受到内地股市走势疲弱的拖累，港股持续回软，周四一度下试本月初低位，短期或仍存沽压。3月份的业绩期已接近尾声，不少行业的股份均已悉数公布业绩，从个别行业，整体增长仍属不俗，煤炭股便为其一。加上行业规划已见出台，发展前景仍属正面，现价相对低残，可以趁低吸纳。

    十二五规划做强做大

    由国家发改委、国家能源局组织编制的《煤炭工业发展“十二五”规划》，于早前已正式发布实施。根据规划，中国将通过推进煤矿企业兼并重组，发展大型煤炭企业集团，整顿关闭小煤矿，淘汰落后产能。通过兼并重组，将全国煤矿企业数量控制于4000家以内，形成10个亿吨级、10个5000万吨级煤炭产量占全国60%以上的大型煤炭企业。实现于2015年煤炭产量达到39亿吨。

    另外，规划中还明确了提高煤矿安全生产水准、发展洁凈煤技术、发展回圈经济、建设现代煤炭物流以及开展国际合作等十项重点任务。事实上，煤炭为内地的主体能源，于一次能源结构中占70%左右。预期于未来一段颇长时期内，煤炭作为主体能源的地位亦不会改变。现时全球多达45%的煤炭生产于中国，煤炭行业的发展，是关系到国家经济命脉，以及能源安全的重要基础产业。

    三大国企股增长良好

    煤炭地位重要，煤炭行业发展自然值得看好，大型国企煤炭股表现更加可以看高一线。于去年度，龙头中国神华经营收入上升32.1%至2082亿元(人民币，下同)，纯利升17.6%至456.8亿元，每股盈利为2.296元，派末期息90分。期内，商品煤产量达到2.82亿吨，销售量达到3.87亿吨，分别同比增长14.8%和23.7%。煤炭分部毛利率下降3.1个百分点至31.5%。

    同属蓝筹股的中煤能源去年收入增加24.8%至877.73亿元，毛利率微升0.3个百分点至20.9%。纯利增长31.3%至98.02亿元，每股盈利74分。派发末期息21.5分。全年原煤产量增加5.4%至1.29亿吨；商品煤销量增加14.9%至1.35亿吨；自产商品煤单位销售成本344.71元/吨，增加24.93元/吨。

    行业龙头神华作首选

    兖州煤业亦公布，去年全年销售收入上升38.7%至470.7亿元人，纯利跌3.81%至89.3亿元，每股盈利1.82元，派末期息57分。扣除汇兑损益影响，实现经营性净收益增15.5%。去年原煤产量升12.7%至5567.6万吨。商品煤产量升11.81%至5091.1万吨。商品煤销量升29.45%至6425万吨。煤炭业务毛利率跌5.62个百分点至43.83%。

    煤炭股之中，神华属于行业龙头，实力雄厚，可望得益于内地的行业整合，加上本身有经营发电业务，除可产生协同效应外，亦可受惠于内地的电费上调，整体前景良好。以现价计算，2012年度预测市盈率为10.5倍，股息率为3.39%，具有相当吸引力，现水平可以开始收集，作为行业首选。

    兖煤值博率高可收集

    兖煤于内地规模虽然不及两大蓝筹同业，惟其于澳州业务亦甚具规模，从过去所见，增长爆炸力亦较佳。以现价计算，较其52周高位足足仍低逾50%，预测市盈率为7.4倍，股息率达4.28%，值博率不俗，上望空间亦较大，可以作为中线收集之选。