贵州调整煤炭经营企业“准入门槛”保障市场有效供给

　　记者从贵州省政府了解到，今年4月份开始，贵州新申办煤炭批发经营的企业储煤场地需达到3000平方米，并且拥有独立产权或三年以上正规租赁合同或国土部门出具的相关证明；新申办煤炭零售的企业注册资本金应不低于500万元，储煤场地达到1500平方米。

　　据介绍，贵州还将严格经营量考核，煤炭批发经营企业的年度最低经营量(不含洗选加工企业)为：2012年6万吨、2013年10万吨、2014年15万吨、2015年20万吨。零售企业年度最低经营量为：2012年1万吨，之后每年递增1万吨，到2015年需达到4万吨。

　　贵州省明确，到“十二五”末，煤炭经营企业总数控制在1000家以内。其中，煤炭批发企业600家、煤炭零售企业150家、民用型煤加工企业250家。同时，全面推进煤炭交易中心、煤炭物流园区建设，到2015年末，基本建成以电子交易、物流配送为主的煤炭经营网络。

　　贵州是南方最大的产煤省区，截至2010年底，全省煤炭经营企业854家。但是，大型煤炭流通企业数量少，支撑能力不强，738户煤炭批发经营企业中，年经营量10万吨以上的不足三分之一，其余近七成多为小型批发企业。

　　煤炭行业一季度业绩前瞻:一季度业绩增速19%,永泰和兰花业绩增长最快

    煤炭开采业

　　研究机构：招商证券 分析师：卢平 撰写日期：2012-04-05

　　一季度国内现货煤价同比基本持平,动力煤合同价上涨5%,国际煤价逐季下跌,但炼焦煤和动力煤一季度同比仍增长,煤炭公司业绩增长主要在于量的增长。煤炭投资的逻辑逐渐从宏观政策预期转向基本面,维持行业推荐评级。

　　国内现货煤价一季度同比基本持平,动力煤合同价上涨5%,国际煤价逐季下跌,喷吹煤同比下跌较多,但炼焦煤和动力煤同比仍增长:一季度,国内动力煤现货煤价同比基本持平(12年Q1秦皇岛5500大卡的均价为785元/吨,同比持平,较11年均价824元/吨下降5%),动力煤合同价上涨5%。国内焦煤现货和合同价格同比持平。国际焦煤价格逐季下跌,12年Q1为235美元/吨,较去年Q1的225美元/吨增长4.4%,但较11年均价289美元/吨下跌19%,国际喷吹煤12年Q1为171美元/吨,较去年Q1的200美元/吨下降14.5%,较11年均价229美元/吨下降25%。动力煤长协属于年度定价,仍执行129.75美元/吨,较去年Q1的99.75美元/吨同比上升33%,不过预计12年4月1日开始的新财年动力煤长协价格将下降为115美元/吨。

　　一季度业绩平均增速19%,永泰和兰花科创业绩增长最高:预计2012年一季度EPS 平均0.33元/股,同比增长19%。同比增长50%以上的公司两家:

　　永泰能源(Q1为0.22元,143%)兰花科创(Q1为1.02元,73%)。同比增长20-50%的公司四家:山煤国际(Q1为0.29元,33%),昊华能源(Q1为0.44元,29%)。神火股份(Q1为0.18元,23%),盘江股份(Q1为0.45元,22%)。一季度业绩同比增长15-20%的公司五家:平庄能源(Q1为0.26元,19%),大同煤业(Q1为0.19元,19%),阳泉煤业(Q1为0.32元,17%),国投新集(Q1为0.21元,16%),中国神华(Q1为0.61元,15%)。

　　维持行业推荐投资评级,重点推荐三类公司。近期在政策预期处于真空期,而基本面并未明显好转的情况下,煤炭股进行了一波调整。调整后的煤炭股提供了再次介入的机会。目前煤炭股票行业平均估值只有13倍P/E,2.9倍P/B。煤炭投资的逻辑逐渐从宏观政策预期转向基本面,秦皇岛煤价止跌企稳,炼焦煤价格也基本止跌。维持行业推荐投资评级,重点推荐三类公司。冶金煤类公司:阳泉煤业、潞安环能、盘江股份、冀中能源、开滦股份;资产注入预期类公司:山煤国际、永泰能源、潞安环能、平庄能源等;业绩可能超预期公司:阳泉煤业、兰花科创、山煤国际等。

　　风险提示:宏观经济下滑超预期。