中间投入价格指数降幅最大
通胀压力趋缓
中国非制造业PMI指标体系，由商务活动指数、新订单指数、中间投入价格指数、收费价格指数、业务活动预期指数等10个分类指数构成。由于没有合成的非制造业综合PMI指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况，以50%作为经济强弱的分界点。
在构成中国非制造业PMI的各单项指数中，除新出口订单指数和存货指数小幅回升外，其余主要指数均不同程度回落。中间投入价格指数降幅最大，为2.3个百分点；商务活动指数和收费价格指数降幅在1-2个百分点之间；其余指数降幅在1个百分点以内。
中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，4月非制造业商务活动指数保持在56.1%的较高水平，显示非制造业经济保持稳健增长的特点。各行业发展较为均衡，整体趋稳。“中间投入价格指数和收费价格指数环比均有回落，且低于历史均值，意味着通胀压力趋于缓和，从而有助于宏观调控政策趋向积极。”
房地产经营活动增幅明显
整体仍不景气
除了通胀压力缓和之外，4月非制造业PMI显示出的另一个特点是房地产经营活动增幅明显。4月房地产行业的商务活动指数达到57.4%，环比上升4.7个百分点，增幅明显，创下自2009年9月以来的新高。但房地产业新订单指数为46.5%，继续位于临界点以下，表明房地产业市场仍然不景气。
蔡进表示，从长期看，在房地产市场潜在需求仍未完全释放的情况下，供给端的持续增长将有利于平缓房价增长速度。今后仍需密切关注房地产业开发活动的长期变化，特别是保障性住房的建设力度。
央行数据显示，3月末，保障性住房开发贷款余额4306亿元，同比增长63.7%；一季度增加391亿元，占同期房产开发贷款增量的47.1%。分析认为，这将为保障性住房建设带来可靠的资金支持，从而有利于加快保障性住房的建设进度。
建筑业需求扩张步伐放慢
投资正在回升
值得关注的是，分行业来看，4月建筑业新订单指数为54.3%，低于上月2个百分点，表明建筑业市场需求扩张步伐放慢。不过在业务活动预期指数上，铁路运输业、房屋建筑业均位于70%以上的高位。
“随着财政支出力度不断加大，国家重点在建续建项目的资金来源将有所保证，进而能够带动以基础建设为主的投资活动继续回升。”蔡进认为，投资的回升将会进一步稳固建筑行业的市场需求，新订单指数的后续变化值得关注。
在国开证券宏观经济分析师杜征征看来，非制造业PMI的回落与国内经济整体回落保持一致，而进入二季度以来，整体经济活动还未出现一个明显向上的动力。但对非制造业经济的前景，蔡进则持乐观态度：“随着投资与节日消费的增长，将会带动非制造业经济活动继续实现稳步提升。”
