一 、动力煤市场弱势维稳。
     随着环渤海动力煤价格止跌反弹，省内动力煤市场维稳运行。3月初兖矿对战略和重点客户推出优惠政策，精煤优惠20远/吨，混煤优惠10元/吨，此政策出台拉开了本地区新一轮调价序幕。随之枣矿、淄矿、临矿、菏泽煤电及地方煤矿均不同程度下调煤价。这一轮煤价调整后，本地区5000大卡的煤价与秦港5500大卡的煤价基本持平，煤价竞争优势开始显现。3月份南方化工及水泥行业开工率较高，南方客户开始入鲁采购，经过京杭运河南运的动力煤逐渐增多。从山东电力调度中心获悉，从二季度至年底，山东省电力供应将持续“吃紧”，其中，临沂、枣庄、青岛等地区供电压力较大，一旦出现故障，或将限电。预计4月上旬起，山东省电力供应将开始出现缺口，夏季缺口约300万千瓦，冬季缺口将扩大至500万千瓦。夏季电力缺口的扩大，会促使电厂提前备煤，山东电厂存煤天数也将重回30天之上。本月的省内电厂电煤采购较二月份略显积极，主要缘于发电负荷的回升。下旬地方洗煤厂和经贸商对煤市触底充满期待，可洗原煤销售明显好转。高硫煤因价格下调因素，竞争优势较为明显，动力煤流向开始增多。从本地区3月份动力煤价格（现金价）走势图看，高热值煤种较低热值煤种下滑幅度稍大，Q5100大卡的煤炭月初与月底价格相差16.7元/吨，其他热值煤种走势较为平稳。如图表1：

                                               （图表 1）

二、精煤市场弱势运行，1/3焦精煤跌幅较大。
      由于焦钢企业盈利能力依然较弱，上旬调价后，精煤需求并没有大幅增加，精煤市场供大于求的局面仍然存在。由于2月份1/3焦精煤价格偏高，所以本月该煤种跌幅较大。而价格偏低的气精煤跌幅较小，3月走势较为平稳。作为煤企应该理性看待市场的起伏，反思导致煤价下滑的原因，笔者认为煤炭产量的大幅增加就是主因之一。受省内上旬精煤价格下调的影响，中旬徐矿、淮南及淮北矿业对精煤实行优惠政策，幅度为30-70元/吨。本月全国精煤市场处于普遍下调过程，说明钢焦市场仍处于弱势运行阶段。虽然粗钢产量有所释放，钢材价格开始上涨，库存缓慢回落，可是钢材库存仍然维持高位，钢材市场压力犹存。精煤价格的连续下调，使焦企盈利能力有所提升，下游需求不足和资金流转压力，仍使焦企的采购积极性较低，保持原料和成品库存低位是焦企的必然选择。笔者认为当前精煤市场的运行现状，主要缘于两因素：一是精煤产量仍然较高；二是焦企盈利能力虽有提升但依然较弱。从本地区3月份精煤价格（现金价）走势图可以看出，1/3焦精煤月初与月末价格下跌了45.8元/吨；气精煤月初与月底价格下跌了12.8元/吨。从价格走势图可以看出精煤市场仍然处于弱势下行格局。如图2：

                                                          （图表2）

     3月份煤炭价格下调后，煤炭市场刚需上升，本月鲁西南地区煤炭库存处于冲高缓慢回落过程。产量释放较快而需求增幅减少，是导致3月库存高企的主要原因。3月8日鲁西南地区煤炭库存创下了自1月份以来的库存新高，28家重点煤企库存达到了130.2万吨。在煤价下调的第二周库存下降较快，主要是电厂采购积极性提升，焦企补库所致。从库存走势图可以看出，3月份28家重点煤企的库存第一周缓慢上升，随着需求的增加第二周开始缓慢回落。如图3：

                                                            （图表 3）

四、焦炭市场弱势运行，价格小幅下调。 
     3月份省内焦炭市场弱势调整，受精煤价格下调影响，焦炭价格相应回落。3月焦炭价格平均跌幅在20-50元/吨，省内二级焦主流价格为1820-1860元/吨。日钢3月下旬下调焦炭收货价50元/吨，目前省内焦炭收货价仅为1830元/吨，该价格已经低于多数焦企的出厂价。笔者认为日钢的调价行为源于自身焦炭库存上升较快，调价目的为压库存降成本，调价属于企业行为，没有考虑省内焦炭市场的运行现状。受钢铁产能提升的影响，焦炭市场需求较前期稍好，各焦企均能做到产销平衡，原料和成品库存均保持较低水平。笔者征求焦企对后市看法，有的乐观，有的悲观，但是大多焦企对4月持稳，对5、6月份市场看好。笔者认为随着钢材市场的转好，焦炭价格下滑空间不大，4月下旬焦炭市场有望企稳。3月份省内二级冶金焦的价格为：枣庄二级焦价格1850元/吨；济宁二级焦价格1850元/吨；临沂二级焦价格1820元/吨；日照二级焦价格1830元/吨；济南地区二级焦1845元/吨；淄博、潍坊、滨州二级焦1850-1860元/吨。

建筑钢材市场逐步转暖。3月以来国内建筑钢市“筑底回升”的态势已基本确立，每吨震荡走高140元，部分前期超跌的品种涨幅更是超过每吨200元。截止3月30日，钢材五大品种库存总量为1788.8万吨，周环比减少28.3万吨，连续第六周下降，较上月末下降5.5%。钢贸商普遍认为4、5月份国内建筑钢材市场将持续转暖，价格将震荡上行。PMI指数上升。3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，比上月上升2.1个百分点，创下12个月的新高。PMI指数的上升，意味着机械制造和汽车板材市场有望好转。货币政策趋向宽松。2月份的CPI降至3.2%，创下近20个月的新低，为货币政策总量放松提供空间。3月信贷数据也将接踵而至，预期超8000亿元的信贷投放尽管较前两月有所回升。日前召开的央行货币政策委员会一季度例会指出，将继续实施稳健的货币政策，引导货币信贷平稳适度增长。其中，信贷“适度增长”的提法，为一年多来首度出现。近期温家宝总理赴福建、广西调研时强调，“实行灵活审慎的宏观政策，适时适度进行预调微调。” 3月22日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.08‰，较2月29日下降9.74%，其中中介市场利率已降至5‰以下，市场资金形势明显好转。粗钢和焦炭产量持续增加。中钢协公布的数据显示，3月中旬全国粗钢日产量为191.9万吨，月环比增长12.9%。在钢材产量快速增长的背景下，社会库存不升反降，现货钢价却能稳中小涨，体现了下游钢市需求有实质性的好转。1-2月全国焦炭产量6893万吨，同比增长3.3%。从以上数据可以看出，钢焦产量同比仍然是递增的，说明当前的钢焦市场运行良好，焦炭及精煤需求并没有降低。钢材产量增加的同时也要看到，1-2月铁路固定资产投资完成299.3亿元，同比下降57.7%。国内粗钢产量增幅较快，而主要下游行业需求并不乐观。钢贸商普遍担忧钢市的回暖、钢价反弹促使钢厂大幅增产，市场供给再度过剩，导致反弹行情难以持久。环渤海指数上涨、运价回升、秦港库存下降。自3月中旬以来，环渤海指数已经连续三周上涨，5500大卡动力煤综合平均价格777元/吨，说明沿海动力煤市场需求持续回升。3月28日秦皇岛港2-3万吨船型至上海、张家港和广州港的煤炭海上运费价格分别为45元/吨、48元/吨、73元/吨，较月初分别回升9元/吨、9元/吨、5元/吨。因沿海电厂备煤因素影响，3月28日秦皇岛港煤炭库存量为688万吨，较3月1日库存下降121万吨。煤炭产量及进口煤的影响。2月份全国煤炭产量完成28700万吨，同比增加4996万吨，增长21%。2月份煤炭进口完成了2055万吨(含褐煤)，同比增长167.1%。从2月煤炭产量和进口数据看，同比增幅较大。从省内情况看，一季度各局矿产量增幅较大，给当前需求相对低迷的煤炭市场带来较大压力。近期韩国浦项钢铁与加拿大泰克资源签订的2012年二季度硬焦煤价格为FOB每吨206美元，国际炼焦煤价格有进一步下滑的可能。随着国内钢市及沿海煤市的转好，低价进口煤将持续冲击国内煤炭市场，对省内煤炭价格的反弹形成压制。

     综上所述，基本判断当前煤焦市场仍处于探底阶段，煤焦价格下行幅度收窄，对4月份煤焦市场走势持谨慎乐观态度。4月3日开始的大秦线检修，会导致环渤海港口煤炭库存大幅下降，港口煤价因南方电厂备煤因素会持续上涨。当前焦钢企业的盈利能力仍处于较低水平，近期钢焦产能虽有增加，但是观望态度仍然影响钢焦企业采购积极性。笔者认为，精煤市场仍处于弱势运行阶段，受下游焦钢企业积极因素的影响，精煤价格大幅下行的空间不大，4月煤市以弱势调整走势为主，焦炭市场趋稳运行。今年国内煤炭产量增幅较大，加之进口煤的增量，全年煤炭市场会持续表现为供略大于求的形势。在这个增量因素影响下，各局矿的高位库存或许成为常态，建议各煤企关注季节性因素带来的市场波动，以便及时调整销售政策，促销降库。煤炭市场要想稳定，煤企必须从控产量保质量方面做文章，产量控制住市场才能稳得住。（我的煤炭 孙含军）