供给略偏紧使合同煤价上调成为可能。“十二五”期间供给面中央设置了38 亿吨上限。
主力资金流入个股(12/16) 某些股割肉出逃肯定后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 煤炭行业的整合也导致煤企供给受限，同时增加了煤企转移持续上升成本的能力。此外，运输瓶颈的长期存在也导致供给难以充分释放，使得煤价上涨更具可能。
国际市场上亚太需求也支撑煤价。日本重建需求、以及中印对煤炭资源的争夺，加之主要煤炭出口国印尼、澳大利亚乃至越南供给提升有限，国际煤价长期依然看涨，对国内煤价形成支撑。
宏观经济压力使得市场煤价受限。宏观经济紧缩，下游行业增速放缓，市场煤价处于高位，使得市场煤上涨空间受限。
关键看政策执行力度。今冬明春的电力缺口势必加大政府对市场煤限价的政策力度，但是由于计划电市场煤的根本矛盾并未解决，因此长期来看电力用煤市场价基本稳定后限价势必将解除。
给予煤炭股“强于大市”的投资评级。煤炭板块目前估值水平PE13 倍左右，低于历史均值水平，考虑到行业仍有上行动力，维持“强于大市”的评级。
投资策略。电价上调、合同煤价上调，将使合同煤业务占比较高以及具有煤电一体化业务的上市公司受益。重点关注中煤能源(601898)、国投新集(601918).
风险提示：1。政策收紧导致煤炭需求的大幅下降；2。外围经济恶化的风险。3。电煤市场价格限制解除时间的不确定。
