报告称，尽管2012年上半年国内经济形势较为严峻，但在近期政府持续出台的一些稳定增长的政策作用下，预计下半年经济增长的软着陆依然可期。一方面，积极的财政政策将继续实施，基建、环保、高端技术等相关项目获批的速度加快；另一方面，货币政策稳中偏松，新增信贷规模有所扩大，货币供应增速适当加快。
总体而言，由于稳增长的政策空间依然存在，下半年经济形势将好于上半年，预计全年GDP实际增速有可能保持在8.5%左右。但在短期内，经济运行仍然面临着外部需求迅速萎缩、短期资本流动大幅波动、房地产价格泡沫局部破灭以及地方融资平台局部性违约等四大风险，对此应予以高度关注、提前防范。长期来看，今年可能是经济增长动力趋缓的转折年，在关注短期增长时还应高度重视如何逐步改善经济增长质量的问题、合理调配长期与短期增长之间的关系。
主要经济数据增速走低
研报根据商务部监测数据，推算5月份CPI同比涨幅在2.9%-3.2%之间，取其中位数约为3.1%，涨幅较上月继续回落。并且认为CPI同比开始进入回落通道，预计6月份CPI同比可能低于3%。2012年一季度CPI较去年四季度已下降0.8个百分点，预计二、三季度CPI将继续下行，第四季度将有所回升，全年CPI同比涨幅在3.3%左右，较上年明显回落。
年内各地陆续推出居民阶梯电价、水和天然气等资源品价格改革措施可能会使物价下行速度放缓，但总体来看都不会改变全年物价整体回落的趋势，年内4%的物价控制目标应该可以实现。
同时，预计5月份PPI环比降至负值，加之翘尾因素较4月份下降约0.3个百分点，5月份PPI同比可能继续下行至-1%左右。2012年PPI较上年明显走低的可能性较高。
研报预计5月份进出口同比增速分别为7.5%和6.9%，今年5月进口规模可能在1500-1600亿美元左右，出口规模在1650-1700亿美元左右，贸易顺差为130亿美元。报告主要根据历史数据5月份进口比4月份回升，而5月出口一般创年内新高，以及国内国际经济形势得出以上判断。
对于进出口未来趋势，研报认为，基础设施投资建设逐步出台，可能会增加对国际商品的进口需求，但短期内二季度国内经济增速仍将处于底部，工业生产和固定资产投资短期内难以快速反弹，预计国内进口需求仍将处于低位。出口方面，国际市场需求可能仍较低迷，而国内出口行业面临成本上升、汇率累计升幅较大等因素影响，出口积极性不高，预计出口形势仍较为严峻。
另外，研报还预测了5月份固定资产投资累计同比增20%，工业增加值累计同比增11.3，工业增加值累计同比增14.8%。其中，固定资产投资方面，房地产投资累计同比4月份已下滑至18.7%，而近期铁路开工虽有一定程度的恢复，但总体上由于工业生产状况较差，企业短期融资占比明显上升，中长期投资意愿较差，显示制造业投资可能仍可能下滑。国家宏观调控预调微调实际到位尚需时日，预计5月固定资产投资仍将处于小幅下行趋势。发改委放松地方项目审批的效果可能在三季度逐步显现，预计下半年投资状况将会逐步好转。
5月新增贷款或达7500亿
研报还对货币供给相关数据进行了预测。
虽然4月份新增贷款出现了大幅下滑，但对于5月份新增贷款量，报告预测能达到7500亿元，余额同比增15.5%。随着宏观调控向“稳增长”倾斜、项目审批加速，加之市场利率有所下行，信贷需求、特别是中西部地区的信贷需求有所好转，当月新增贷款有所上升。一批重大项目审批提速对贷款需求的带动作用将进一步显现，加之近期准备金率下调提高银行可用资金能力，银行信贷投放能力增强，未来信贷增速有望缓步回升，依然维持全年新增贷款8-8.5万亿的判断。
M2同比增12.5%，这是由于随着季初因素消失，存款增长有所恢复，但考虑到财政存款增加回笼货币、外汇占款增量下降等因素以及去年同期基数较高，当月货币供应增速继续回落。但随着季末存款大幅增长，预计6月M2增速有明显回升。展望未来，在贷款增速逐步回升、准备金率适度下调等因素的影响下，预计M2增速会呈总体缓慢回升态势。
M1同比增3%，研报认为尽管存款增长有一定恢复，但受财政存款增加回笼货币和外汇占款增量下降的影响，加之企业经营活力依然不强和去年同期高基数，M1增速继续回落。未来，在新增贷款规模扩大、准备金率适度下调等因素推动下，M1增速将总体缓慢回升。但考虑到经济下行期间，企业经营活力不强，M1增速难有明显回升。
