惠誉将西班牙长期发行人违约评级下调至BBB，距离垃圾级仅两档。评级展望为负面，以反映与欧元区危机进一步恶化相关的风险，其中也包括希腊危机蔓延的潜在风险。
惠誉目前预计西班牙银行业资本重组成本可能约为600亿欧元（约占国内生产总值（GDP）的6%），最严重可能高达1，000亿欧元（约占GDP的9%）。该评级机构此前给出的基本预期约为300亿欧元。
按照600亿欧元的银行业资本重组成本计算，预计西班牙政府债务总额将在2015年见顶，达到GDP的95%。此前预计政府债务将到2013年底前见顶，达到GDP的82%。
惠誉还预计今年馀下时间西班牙经济将继续衰退，此前预计2013年西班牙经济将开始温和复苏。
惠誉称，欧洲政策失误已令西班牙面临资本外逃风险，并削弱了该国以可持续融资成本筹集所需财政资金的能力。西班牙不断增加的外债以及市场对该国实施财政整顿及及时重组银行业的脆弱信心加剧了西班牙疲弱状况。
西班牙保持投资评级的前提是欧洲经济和货币联盟（Economic and Monetary Union）的存续，以及惠誉对于欧洲央行（European Central Bank）及其他机构将在必要时提供支持以避免财政融资危机的假设。西班牙评级还取决于有关西班牙将从欧洲夥伴国获得财政支持以推进银行业重组的预期。
另外两大评级机构中，标准普尔（Standard &；Poor"s Ratings Services）于4月份将西班牙评级下调至BBB+。
