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中金：下半年复杂中求稳
北京商报 发布日期：2012-06-25 11:03:29
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近期国内外经济增长动能下降，全球主要政策面临平衡保增长和调结构的挑战。欧债危机的演变和美国面临的财政调整压力将给全球经济带来更多的下行风险，而不是上行潜力。中国稳增长政策力度加大，短周期见底在即，但难改长周期经济增长放缓的趋势。
就国内而言，短周期见底在即，长周期放缓难改。上半年经济增速下滑较快，反映出总需求疲弱和潜在增长率下降的重叠。综合看通胀和就业，当前经济增速距潜在水平不远。但企业去杠杆和去库存、房地产去泡沫，加之外需低迷，经济自主增长动能可能进一步下行。
目前实际利率较高，加上银行有惜贷倾向，M2增速回升动力不足，广义货币条件仍然偏紧。伴随通胀回落，政策放松的空间增大，预计年内仍有两次降息和2-3次降低存准率，全年新增贷款8.8万亿元。预计下半年基建投资增速加快，可缓解私人部门尤其是房地产相关投资放缓的影响。
经济寻底过程复杂，受政策扶持，增长短期见底在即，但反弹幅度不大，主要反映出潜在增长率放缓和房地产去泡沫化对需求刺激政策的制约。中金预测2012年GDP增速从此前的8.1％下调至7.8％，通胀从3.3％下调至2.8％。相应地，2013年增长预测也从此前的9％下调至8.3％。
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