焦煤回归小合约
继上半年的白银期货之后，焦煤期货有望成为下半年首个上市的商品期货新品种。
7月7日，大连商品交易所进行了焦煤期货品种的全市场交易测试，当日焦煤期货测试交易量223.6万手，总持仓量为29.3万手。大商所有关负责人表示，测试过程和结果均令人满意，交易和结算均正常，近期还将进行第二次全市场测试。
据了解，当日测试交易共挂牌焦煤合约8个，合约规格为一手30吨，合约挂盘基准价为1600元/吨，最低交易保证金为合约价值的5%，合约交易指令每次最大下单数量为2000手，合约涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。
按照1600元/吨的挂盘基准价，期货公司收取10%保证金来计算，一手焦煤入市门槛不足5000元，与2011年盛行的“大合约”品种相比，焦煤期货回归了“小合约”。
上海中期期货分析师黄慧雯在接受《国际金融报》记者采访时表示：“焦煤合约每手30吨，相对于焦炭100吨来说，算是小合约。未来流动性方面应当较好，焦炭成交不活跃主要是由于其产业链方面贸易商参与较少，价格波动小，而煤炭价格贸易商群体庞大，后期价格波动较为活跃。”
“从近两年推出的新品种来看，只有上期所的白银期货较为活跃，其他诸如铅、焦炭、甲醇等流动性都不是很好。这主要是由于新品种刚上市成熟度不够，使得一些投资者担心风险难以预测，导致资金介入意愿不强，而现货企业也想先观察，并不急于入市套保。之所以白银能够活跃，是由于其作为贵金属具有较强的抗通胀属性。”光大期货分析师唐嘉宾对《国际金融报》记者指出。
市场正处弱周期
焦煤处于“煤-焦-钢”产业链的上游，由于终端需求疲软不堪，焦煤市场也深受连累，正处于弱周期中。
唐嘉宾指出：“焦煤、焦炭、钢材整个产业链处于一个弱势行情中，由于钢材终端需求不理想，产能过剩较为严重，产能利用率偏低，企业亏损较为严重，使得这几个商品的现货价格自今年第二季度以来始终维持回落走势，并且价格的下跌幅度较大。”
黄慧雯也表示认同：“目前焦煤基本面偏空，由于下游焦化厂以及钢厂需求较弱所导致，整体煤炭行业步入寒冬，连续两个月各大煤矿均以下调价格为主。”
中国是产煤大国，焦煤的典型煤种有河北峰峰二矿、山西古交的西曲、黑龙江鸡西的滴道、安徽淮北的张庄和四川攀枝花的大宝顶煤，此外还有吉林通化的铁厂和内蒙包头的河滩沟煤。辽宁本溪，河北唐山、井陉，山东新汶等地，都是焦煤的著名产地。
黄慧雯指出，从产量方面来看，原煤产量仍然以增长为主流，产量升而需求降，供需矛盾已有所显现，预计短期内需求难以有效改善，焦煤价格仍以弱势为主。
企业避险迎契机
业内人士指出，作为继焦炭之后的又一个能源品种，焦煤期货的推出将进一步强化期货市场对煤炭产业的服务，将深化炼焦煤的市场化程度，助推动力煤的市场化进程，对煤炭价格的稳定和合理变动将起到重要作用，进一步完善“煤-焦-钢”产业链避险体系，同时将进一步推动大商所综合性期货市场的建设。
唐嘉宾指出，和焦炭不同，焦煤的贸易商相对较多，这些贸易商由于规模有限，因此所承受的价格波动风险相对于生产企业而言更大。今年第二季度的焦煤现货下跌较为明显，现在焦煤期货一旦上市，贸易商可借助期货进行套保，这样能在一定程度上规避价格波动风险造成的损失。
黄慧雯也表示：“焦炭生产企业话语权较弱，受到上游焦煤和下游钢厂的挤压，利润大幅缩水。运用焦煤期货可以对企业的生产成本风险敞口进行买入保值，锁定成本上升的风险。而煤炭生产企业则可以在价格不景气的情况下，在期货市场上进行抛空，预防价格下跌导致的企业利润缩水的风险。”
据了解，自6月起，大商所悄然启动了焦煤期货培训推广工作，在广州、深圳、北京和大连举办了“焦炭、焦煤期货分析师培训班”，促进会员单位分析师和业务人员更好地了解焦煤期货相关规则。近期，大商所还与行业协会和地方龙头企业合作，通过举办各类沙龙、研讨会等形式，对山西、河北、内蒙古、天津等焦炭、焦煤主要产区和贸易口岸地区进行了密集的调研和市场推广。