对于后期在缺乏宏观利好预期推动，紧靠疲弱的上下游供需背景下，加之终端旺季尚未到来，焦炭弱势下行不可避免，逢高抛空仍是当下首选策略。操作上前期空单持有，1600 附近可以减仓，等待均线压力位置再次放空的机会。
一、市场基本面分析
1、七月上游焦煤继续回落
受下游钢材大跌和焦炭狂泻影响，上游焦煤煤矿各煤种也呈不同程度下跌。获悉，1-7月份部分地方矿焦煤下跌幅度达到500元/吨，大矿跌幅也达到200-300元/吨。刚刚过去的7月份，河北开滦、山东兖矿集团、山西焦煤集团等也均传出量价优惠政策，各企业幅度均有所不同，企业煤炭库存一直延续高位运行。
另外据运销协称，2012年6月份，全国煤炭产量完成34700万吨，同比增加1290万吨，增长3.9%。其中国有重点煤矿产量完成16902万吨，同比增加397万吨，增长2.4%。1-6月份全国煤炭产量累计完成195042万吨，同比增加13890万吨，增长7.7%。
而在国际市场上，当前虽然澳大利亚焦煤供应商英美资源公司与韩国浦项钢铁达成协议，2012年3季度焦煤合同价较上一季度上涨7%。而从三季度现货的执行情况来看，受国际金融市场不佳和中国需求不给力影响，7月份澳洲HCC硬焦煤实际执行FOB价207美金，运抵中国CFR报222美金，运抵印度CFR价格224美金。下跌约2.5美金/吨，澳洲PCI喷吹煤价格下跌至FOB价139美金，运抵中国CFR报154美金，折合人民币约港口平仓1000元/吨，运抵印度CFR价格156美金。
2、产能过剩 6月粗钢产量小幅上升
2012年6月份，我国粗钢产量为6021万吨，日均产量200.7万吨，环比增加1.62%，同比增加0.6%；1-6月累计产量同比增长1.8%，为3.57亿吨。
6月粗钢日产量为有史以来次新高，仅次于4月份的201.9万吨。当月粗钢日产量环比之所以在行情持续转弱时逆势增加，主要在于钢铁企业效益转差，一些企业选择扩大产量以保持微利或摊薄亏损。另外也与新增高炉投产有一定关系。
3、钢厂低库存运行 焦炭7月价格大跌
2012年三季度初，国内焦炭市场仍然大幅下跌。其中，本月焦炭现货价格跌幅在50-180元/吨，期货主力合约也从1750元跌至1650元。7月份国内钢材价格出现大幅度的跌价，焦炭市场也被迫压价，焦化企业吨焦亏幅已经达到250元/吨，焦化企业普遍限产保价。
2012年7月份受钢材价格继续下跌影响，国内焦炭现货期货均大幅跳水。华北地区神华集团累计本月跌幅达到100元/吨，执行二级焦内蒙本地出厂价格1380元/吨，二级焦运抵唐山1580元/吨，40元返空费。运抵天津1560元。在神华集团及河北钢铁(2.60,0.00,0.00%)集团焦炭价格调整幅度带动，现货市场基本处于价格混乱、成交不佳。华东地区焦炭市场普遍高报价低成交。高端报价达到1700元/吨，而低端价格在1500元/吨左右。目前西北低端价格在1200元，西南高端价格在1900元。西部主要影响因素仍在于运输制约。
钢厂方面在2012年钢厂原料采购策略由高库存变为低库存运行，同时钢价下跌迅速传导到原料焦炭品种，7月份焦炭市场呈加速下跌趋势，部分区域一度达到两年来最低价。
而库存方面，由于市场下行，焦化企业、港口、钢厂均保持高位库存。以天津港(5.99,0.03,0.50%)为例：短期焦炭库存难以消耗。其中，天津港焦炭库存升1.5万吨，连云港(3.41,-0.03,-0.87%)和日照港(2.63,-0.02,-0.75%)焦炭库存涨跌互现。
4、上半年焦炭产量增幅放缓
2012年6月份中国焦炭产量为3968.2 万吨，较上年同月增长4.3%。1-6月焦炭产量累计增长6.4%，至22422万吨。月度环比数据看：6月焦炭产量较上月增长163万吨，环比涨幅为4.3%。
而季度环比数据显示，2012年2季度产量11578万吨较三季度10750万吨，环比季度增加828万吨。可见，虽然钢材和焦炭行业亏损显现，但产能过剩大背景下，焦炭产量绝对数据仍呈上升态势，只是焦炭增幅由两位数变成了个位数，预测2012年焦炭产量数据将达到4.4-4.5亿吨水平。
5、钢市步入季节性需求淡季
上半年，原材料铁矿石和焦炭价格出现明显回落，但并未激发钢企采购热情。目前，北方高温现象持续以及南方雷雨天气增多，建筑工地开工率受到影响出现下降，需求预期减弱将导致夏季用钢量降至年内低点。为了适应季节性弱势，近期宝钢再次率先下调其8月主流产品出厂价100元—500元/吨不等。龙头钢企连续几个月下调钢价，从侧面反映出当前国内钢材市场需求低迷的现状。
在房地产调控依然严厉的情况下，终端需求严重不足；尽管钢价每况愈下，但钢厂限产、减产迹象仍不明显；宝钢、鞍钢和武钢等钢厂纷纷下调出厂价，商家担忧后期市场供应过剩压力加大，信心逐渐丧失。淡水河谷二季度铁矿石产量环比增长15.1%；6月末美国金属服务中心钢材库存902万吨，按天数计算相当于2.6个月供应量，同比增长15.9%；铁矿石海运费和波罗的海干散货指数低位盘整后有进一步走软的迹象。
6、上半年山西焦化(8.50,0.10,1.19%)企业七成亏损
7月18日，山西省焦化行业协会发布《山西焦化行业经济运行动态分析报告》。今年上半年，山西省焦化行业平均产能利用率不及60%，焦炭产量呈负增长态势，企业亏损面达72.5%，行业同比增亏约27.6亿元，成为山西省工业领域中亏损最严重的行业。
报告指出，今年上半年初步统计，山西省累计生产焦炭4000余万吨，与去年同期相比下降3.6%，占全国焦炭总产量的19.6%。山西省焦炭产量由于呈现负增长，今年产量将难以逾越8000万吨，基本缩减到2009年国际金融危机时的水平。
造成焦化行业景气度下降、行业运行效率低下的原因，主要归结于两个方面：内因是焦化行业自身存在着严重的产能过剩、行业集中度低、资源综合利用率低等问题；外因则是自去年四季度以来，煤—焦—钢整个产业链陷入低迷。今年以来，一向坚挺的主焦煤资源因需求不佳，价格下滑，同时，产业链上下游议价权利已开始向买方倾斜。目前，焦化企业均出台限产扭亏措施，山西部分企业限产幅度达到60%左右。
7、8月上旬焦炭延续下降月底有望止跌
2012年三季度初，国内焦炭市场仍然大幅下跌。其中，本月焦炭现货价格跌幅在50-180元/吨，期货主力合约也从1750元跌至1600元。7月份国内钢材价格出现大幅度的跌价，焦炭市场也被迫压价，焦化企业吨焦亏幅已经达到250元/吨，焦化企业普遍限产保价。
利跌因素：1、虽然政府出台降准政策，但市场资金活跃度仍不高。2、下游钢材加速降价、后期看空心态较浓。3、煤矿近期仍有下跌，钢厂压低焦炭采购价格。4、焦炭市场库存高位运行，焦炭产品市场话语权趋弱，部分钢厂已经停采焦炭。5、钢厂自产焦炭增多，市场化焦炭资源逐年减少。6、中小企业和西部焦炭价格充斥市场，华东、华北低端焦炭价格显现。
利稳因素：1、澳大利亚炼焦煤矿商：2012年3季度焦煤合同价较上一季度上涨7%。较国内焦煤价格仍偏高位。2、国家开始出台利好政策，后期“十八大”召开利好市场心态。3、焦炭企业亏损加剧后，企业均出台限产措施，山西部分企业限产幅度达到60%水平。
二、投资建议
7月份国内焦炭、焦煤市场加速下跌，焦化企业焦炭再跌空间已不大，预计8月初钢厂采购高端价格焦炭会有50-80元补跌，而8月末判断焦炭将逐渐趋稳。另外焦炭作为一种大宗产品，在市场中处于中间地带，其价格和产量均受上下游所影响，在行业过剩的大背景下，焦炭产量仍将处于高位，焦化企业低利润将成为常态。
对于后期在缺乏宏观利好预期推动，紧靠疲弱的上下游供需背景下，加之终端旺季尚未到来，焦炭弱势下行不可避免，逢高抛空仍是当下首选策略。操作上前期空单持有，1600 附近可以减仓，等待均线压力位置再次放空的机会。