本周淡季效应减弱、需求逐步恢复企业发货量提升，全国磨机开工率小幅上升0.5%至59.5%，水泥库存下降0.9%至74.1 %，华东地区随着雨水、农忙和高温淡季影响因素消除，水泥需求出现恢复性上升，江苏南通、浙江嘉兴在企业协同下，价格上涨20 元/吨。随着前期价格的持续下行，各地水泥企业盈利空间已非常有限，价格处于底部区域，南通、嘉兴价格恢复性上涨主要源于盈利压力和企业协同效应。未来由于下游市场资金链仍然比较紧张，加之自身产能过剩压力较大，短期市场行情整体回升条件尚不具备，价格较低和相对独立的区域将会有一定回升。目前大部分水泥企业吨市值，均低于水泥重置成本450 元，其中吨市值最低的企业华新水泥仅在250 元以下，具备产业资本投资价值。行业估值具备安全边际，风险已经逐步释放，未来建议关注盈利见底价格企稳带来机会，稳定角度主要关注海螺水泥，弹性角度关注华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥等。
投资策略：从行业基本面来看，盈利基本探底,战略配置价值已现，7-8月关注政策效应，9 月淡季结束后关注供需改善。由于7-8 月行业基本面难有改善，行业盈利依然处于探底中，因此政策推动需求预期改善这一逻辑将继续演绎，至9 月淡季结束后可逐步关注需求回暖情况。随着基本面见底，行业下行风险较小，估值修复幅度主要取决于未来政策兑现力度，包括流动性改善情况，以及项目恢复具体进度。综合考虑区域和弹性主要推荐：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、祁连山、四川双马、巢东股份、江西水泥等。
南通、嘉兴价格上涨，两广价格下跌，全国库存下降
本周全国高标水泥市场价格下跌0.1%至334 元/吨，主要是广州和广西部分区域下跌10-20 元/吨；江苏南通、浙江嘉兴上涨的市场主要有幅度10-20/吨。本周国内各地水泥市场需求环比已有好转，但幅度不大，主要是前期淡季因素影响消除，被积压的需求得到释放，很多地区企业反映发货量提升。
本周华东市场价格企稳，个别区域价格有所回升。上海地区水泥价格继续保持稳定，企业发货量恢复至台风前水平，目前上海主流价格P.O42.5 散270-280 元/吨。由于前期价格持续下跌，外省水泥失去价格优势，进沪量有所下降，本地企业发货量增加，后期价格下跌的可有性较小。江苏南京以及周边地区价格继续保持平稳，南通区域价格上调20 元/吨。据企业反馈，前期价格较低企业一直亏损经营，近期天气好转，随着发货量上升，企业主动联合提价。浙江除嘉兴市场以外，其他地区价格继续持稳，下游市场需求较前期相比有所放量，但幅度不大。15 日起，嘉兴区域低标号上调20 元/吨，高标号不变，其他区域价格继续保持平稳，浙江省内仍有熟料生产线因库存压力未正常生产。华东地区随着雨水、农忙和高温淡季影响因素消除，水泥需求出现恢复性上升，主导企业也希望再次通过协同提价，以扭转众多企业的亏损状态。目前来看，由于下游市场资金链仍然比较紧张，加之自身产能过剩压力较大，短期市场行情整体回升条件尚不具备，但价格较低和相对独立的区域将会有一定回升。另外，如果华东地区企业协同提价，将先从熟料开始，只有沿江熟料价格上调成功并保持稳定，后期各区域水泥价格才能逐渐被传导
本周中南地区水泥价格继续下行。广州高标号价格下调15-20 元/吨，低标号下调5-10 元/吨。广西桂北地区受台风影响企业发货量减少，目前主导企业均未下调价格，短期将继续保持平稳；桂东南各企业间竞争仍在持续，有部分企业因库满停窑（扶绥海螺停窑1 条；红水河华润停窑1 条；贵港台泥停窑1 条）。8 月13 日，扶绥海螺下调PO42.5 袋装水泥价格20 元/吨，广西地区最低熟料价格跌已至190 元/吨。湖北武汉主流价格保持稳定，个别企业私下小幅下调，暂不影响主流价格，市场需求较前期相比略有回升。
本周西北地区小幅走低。8 月上旬，关中地区低标号下调10 元/吨，高标号价格保持平稳，部分企业生产线仍在停产中，复工时间尚未确定。
本周其他地区价格平稳。
