逆回购加权期限拉长
央行昨日公告显示，当天上午其以利率招标方式开展了350亿元7天和200亿元28天期逆回购操作，中标利率分别为3．35％和3．60％。
其中，28天期逆回购为自2002年12月31日以来首次现身。而近一个月来一直未进行的14天期逆回购品种则未进行操作。
业内分析人士指出，央行此举意在增加跨季资金供应，同时拉长逆回购加权期限，以增强银行体系流动性的稳定性。
事实上，从之前14天逆回购恢复操作到央行压缩14天、7天逆回购利差，再到重启28天逆回购询量，在过去一个月时间内央行拉长逆回购加权期限的意图已得到充分体现。只是9月以来，资金面处于稳重略松状态，考虑到成本因素，机构一直没有上报28天逆回购需求，致使其始终处于询而未发的状态。
央行本周三在例行询量过程中，特意取消了14天品种，引导机构需求向28天品种倾斜的意图十分明显，加之随着季末和双节临近，机构对跨季跨节资金需求逐步提升，共同为28天逆回购的重启铺平了道路。
市场人士预计，随着季末临近，公开市场逆回购包括28天品种的操作量将逐步上升，资金面出现异常波动的风险有所下降。
存准率下调预期延后
至此，央行已连续12周进行逆回购操作，同时也创下近10年来连续操作逆回购最高时间纪录。
统计数据显示，本周公开市场到期逆回购为1650亿元，扣除央票、正回购到期250亿元以及共计1320亿元的逆回购操作量，本周资金净回笼80亿元。
“逆回购期限的延长意味着其对降存的替代功能更强，致使9月份降存的可能性减少。”一位业内分析人士指出，从政策意图来看，央行将延续“紧平衡”状态。
不过也有分析人士指出，仅就货币市场而言，逆回购在一定程度上可替代降准功能，但在有效降低银行资金成本方面，降准有着逆回购无法取代的优势。
此外，基建项目开建也需要信贷支撑，这些均需要货币政策在数量上予以支持，降准依然有其必要性，但时点上可能面临较大的不确定性。
利率市场化进程加快
也有业内人士认为，央行目前偏爱逆回购操作，说明央行货币调控思路和货币政策操作手法正发生重大改变，从中也可看出央行正在加速推进利率市场化进程。
从当前市场资金利率走势看，逆回购中标利率对市场的引导性越来越强。
