秦皇岛港煤炭库存回落，下游水泥价格继续反弹截至 10月 8日秦皇岛港煤炭库存相比节前（ 9月 29日）回落 3.5%至 586.4万吨；截至 9月 10日我国重点电厂煤炭库存为 8599万吨，库存天数 25天。
节前一周煤炭下游产品价格继续反弹。钢铁库存继续回落，钢价基本保持稳定（螺纹钢库存下降 5.8%，螺纹钢价小幅 0.1%）。我国华北、华东和华南地区水泥价格继续上涨 4.6%、2.8%和 3.6%；化工产品尿素价格下跌 0.2%至 2053元/吨，甲醇价格下跌 0.9%。我们跟踪的主要冶金焦价格基本保持稳定。
投资观点：基本面有望继续改善，但 3季度业绩仍存在风险受冬季煤炭消费旺季临近，冬储煤拉动需求所致，各地动力煤价均企稳反弹；近期下游水泥和钢铁价格也持续反弹，发改委加快审批项目，将使得市场对未来煤炭需求的预期进一步改善；主要运煤通道大秦铁路检修（10月 8日-10月 22日）则将在煤炭供给端形成制约，因此我们认为短期内煤价有望继续企稳反弹。但由于 2012年 3季度秦皇岛煤价较上半年下降了 18.5%，我们认为煤炭企业 3季度的业绩下降幅度可能超出预期。首选股：冀中能源（估值具有相对优势，将继续推动收购母公司煤炭资源），兰花科创（无烟煤领域首选股， 2012年业绩风险较小，未来三年成长性显著），潞安环能（母公司存在进一步的资产注入空间），山煤仍位于我们的买入名单；另外，盘江股份具有较快的内生型增长。
主要风险下行风险： 3季度煤炭公司业绩下降幅度可能超出预期；欧洲债务风险虽然已有一定暴露，但可能并未终结；国内固定资产投资增速放缓影响煤炭需求。上行风险：经济刺激政策超出预期拉动煤炭需求。
