焦煤成本全面松动,成本支撑弱化。国际炼焦煤市场弱势不改,四季度焦煤长协价降至170美元/吨,环比跌幅达到25%。且对于中国而言,蒙古焦煤进口的增长也使得国内销售压力进一步增强,其低价焦煤将冲击国内焦煤市场。而国内煤炭行业则由于过去投资过剩,将迎来深层次的调整,煤价大幅下挫,且后期仍将有下跌空间。
焦炭产能过剩问题将持续。国内焦企在价格剧烈下挫后限产幅度扩大,但绝对产量仍居高位,与生铁产量对比,8月产量仍过剩316万吨,故受制于钢厂情况难以改善。且出口在高关税以及外需疲软情况下将维持低迷,难以缓解国内产能过剩困境。
终端需求难以有效释放。国内钢铁库存三季度以来维持下降,但积压在钢厂的有所增加,且大量钢贸商转型,而作为钢材(3667,20.00,0.55%)需求大户的房地产行业尽管有所企稳,但后期宏观调控难以松动,或维持低位运行,而政府出台的政策短期内拉动需求的作用有限,结构性调整需要经历较长期的过程,因此利好炒作热情消退后,产业链仍将持续调整。
钢铁市场价格走势。钢材市场方面,铁矿石、炼钢生铁与钢材品种的价格均出现大幅下挫,9月中下旬受宏观利好影响价格有所企稳,但整体市场心态仍较谨慎,对于后市钢材市场是否企稳,业内仍存在较大分歧,且目前供大于求的基本面决定了钢材价格难以大幅反弹。
连焦后市走势分析。整个三季度,煤焦钢产业链价格大幅下挫,9月中旬以来在各项宏观利好刺激下,市场对煤焦钢产业链悲观心态有所改观,期价出现大幅反弹,短期将延续反弹态势,不过鉴于基本面并未得到较大改善,需求难以有效改善,价格暂不具备大幅走高基础,上方1480一线具较强阻力。笔者认为,若无进一步政策利好推动,则连焦将重归弱势,建议投资者维持空头思维,在价格出现反弹之际空单入场。
