三季度物价触底四季度或迎反弹
9月CPI同比上涨1.9%，这是物价同比涨幅在7月回落至1.8%，8月反弹至2%后，再次出现小幅下跌。
分析人士测算，三季度物价同比涨幅达1.9%，较二季度回落1个百分点。未来随着翘尾因素下降空间收窄以及新涨价因素的走高，四季度乃至明年物价或出现反弹。三季度物价触底或基本确定。具体来看，9月CPI同比涨幅中，翘尾因素同比回落0.2个百分点，新涨价因素同比上升1.7个百分点。环比来看，9月CPI环比上涨0.3%。其中，食品价格环比上涨0.2%，非食品价格环比上涨0.4%，创17个月新高。
申银万国首席宏观经济分析师李慧勇认为，目前物价水平完全符合预期。由于现在需求不振、投资和出口处于低位，再加上产能过剩，使产品处于供过于求阶段，因此物价水平呈现总体维持低位的情况。但四季度物价会略微上升，预计上升至2.2%-2.5%之间，全年不会超过3%。
交通银行（601328）首席经济学家连平表示，9月非食品价格上涨主导的新涨价因素较8月上升1.34个百分点，而翘尾因素大幅下降约0.47个百分点，使9月CPI涨幅同比下滑。四季度CPI增速将随着翘尾因素下降空间收窄、新涨价因素走高且略有上行，预计四季度CPI增速升至2.3%，全年约2.7%。
北京领先国际金融资讯公司首席经济师董先安认为，蔬菜等分项价格探底，是9月CPI增速放缓的重要原因。但蔬菜价格向下的余地已很小，同时猪肉、水产品价格相继展开反弹，预计未来几个季度内，像7月-9月这样2%左右的低通胀水平将难以重现。粗略估计四季度及至2013年CPI同比均值将分别处于2%-3%与3%-4%之间。
新涨价因素汇集 “猪周期”重新开启
分析人士指出，促使未来物价反弹的新涨价因素已呈现汇集态势。
国务院国资委研究中心研究员胡迟认为，未来各种推动CPI增速上扬的因素值得关注。随着天气转冷，蔬菜等商品的价格很可能再度上升。从国际上看，美国QE3已经推出，许多发达经济体目前均维持很低利率水平。这类输入性通胀因素，有可能成为拉升国内物价水平的“推手”。
连平认为，未来CPI增速反弹已存在多重助推因素。国际大宗商品价格存在上涨风险，国内输入性通胀压力将增大；投资可能升温，以拉动总需求；资源性产品与服务价格或走高；人口红利趋弱将使劳动力成本进一步上升；供需不平衡导致地价上涨压力不减；猪肉价格开始上行等。
交通银行金融研究中心最新报告显示，四季度猪肉价格走势进入周期性回升通道。回升幅度主要受豆粕、玉米等饲料价格以及国内市场供求等因素影响。一方面，全球范围内气候异常主导的国际粮价大幅上涨渐近尾声，美国QE3对于市场流动性宽松程度也不及前两次，年内粮价继续大幅上涨的可能性较低，饲料价格涨速将有所减缓；另一方面，考虑到滞后一年的生猪存栏量较往年丰裕，仔猪价格也持续半年下行未出现回升迹象，预计四季度基本不会出现市场供给紧张的局面。总体而言，四季度猪肉价格趋于小幅上升，同比涨幅也将触底回升，但回升幅度不大。
国家统计局数据也显示，尽管猪肉价格同比下跌17.6%，使得9月居民消费价格总水平下降约0.68个百分点。但值得注意的是，9月猪肉价格环比上涨2.3%，涨幅较8月扩大0.8个百分点。
中国证券报记者此前调研发现，受“猪周期”影响，四季度CPI将出现反弹，预计反弹幅度不会太大。但猪肉价格对明年物价的影响将成为关键因素。
经济筑底需耐心货币政策趋谨慎
有分析人士认为，由于通胀压力犹存，加上国家坚持房地产调控不放松，预计未来货币政策放松的空间仍然有限。降息或已经淡出政策视野，短期下调存款准备金率的概率较小，货币政策趋谨慎稳健。
连平表示，从9月CPI同比涨幅来看，当前阶段已是物价回落的最后阶段，今后政策的制定将更具有前瞻性。由于预计2013年CPI增速将超过3%，估计央行会实行稳健中性的货币政策，明年存款准备金率或将下调。
李慧勇认为，当前较低的物价水平为货币政策提供了空间。为保持或推出宽松的货币、信贷政策以促进经济增长，央行目前不必为滞胀带来的后果感到担忧。
国家信息中心首席经济师范剑平认为，当前的经济政策特点是稳增长和控房价相兼顾，稳增长和调结构相结合。虽然物价形势平静，但最新数据显示，M2增幅已经高达14.8%，M1增速回升也较快，降息降准既没有必要性，也没有可能性。经济筑底阶段需有一点耐心，着急放松银根，会对未来通胀埋下隐患。
