分析人士指出，目前股债混合型基金的业绩两极分化严重，如果基金公司的管理水平欠佳，就算用上“养老”噱头赶时髦，也难以获得市场的认同。

　　“养老基金”低调探头

　　如果参考过去30年10%的通胀水平，假设未来30年这一通胀率继续保持，那么30年后的10.29万元，只相当于现在的5900元，基本等于一个普通白领的月收入。这是网上近日流传的一则帖子，高通胀的杀伤力可见一斑。

　　从养老的实际问题出发，如何管理财富，才能安享退休后的日子？

　　近日获批的天弘安康养老基金理财产品引起市场的注意。据其招募说明书的说法，作为国内首只公募养老理财基金，将“致力于为各类养老资金提供稳健养老理财服务，力求在风险可控的原则下，通过股票、债券等资产的风险收益比较与灵活配置，实现基金资产的持续稳健增长”。

　　据了解，该基金也是首只以30%为股票投资上限的公募“绝对收益”类产品。

　　虽然笼罩着多个“首只”的光环，但该产品并未走证监会产品创新通道，出生伊始显得相当低调。

　　事实上，若论“养老”主题的理财产品，天弘养老基金并不是第一个，银行早已先行一步。截至今年三季度末，多家银行发行了29款养老理财产品，虽然总规模只有10万亿左右，但其数量却在不断壮大，资金大多投向债券和货币市场，以稳健为主，符合养老产品“安全”的理念。

　　尴尬的5%年收益率

　　公开资料显示，天弘安康养老基金将业绩基准设置为“五年期银行定期存款利率(税后)”。这意味着，其年化收益率为4.75%。

　　对这样的收益率水平，一位资深投资者告诉《金证券》记者，“这在银行理财市场上一抓一大把。”据悉，目前某上市银行在售的理财产品6个月、9个月和12个月的混合型理财产品，预期收益率均达到5%。另一位普通白领市民感叹，如果按照每年10%的通胀比例计算，收益率至少也得超过10%才能保本。

　　一家银行的理财师对于养老基金的发行也不看好。她表示，养老基金没有太多创新的地方，对保守型投资者来说，尽管宣称“绝对收益”，但仍然有30%的权益性投资。如果遇到股债双杀的行情，5%毫无保障可言。

　　她还表示，目前在各家银行的揽储大战中，一些中小银行的3年以上定存利率收益，并不亚于养老理财产品及养老基金。

　　对此天弘相关人士对《金证券》记者表示，该养老基金是针对特定的、有稳定业绩回报的人群制定的，只要有需求，就会有市场。

　　股债配置新规让人忧

　　《金证券》记者了解到，在天弘养老基金近期的宣传中，其股债投资比例也成为宣传的卖点。

　　招募说明书显示，天弘安康养老基金的股票投资比例设定为0－30%，债券等固定收益类资产的投资比例为70%。天弘基金总经理郭树强日前解释说，过高的股票等权益类资产配置将使得养老资金承担太高的市场风险，只投资于银行存款或债券市场，又难以达到养老资金的保值增值要求，30%左右的股票资产配置则是比较科学合理的。

　　然而，这种配置比例并不是硬约束。据基金业内人士透露，监管层已允许将混合型基金股债比放宽，混合型基金将可以更为灵活地设置投资范围。目前，混合型基金的股票投资比例通常为30%－80%，今后在不看好股市时，可以实现股票零仓位。

　　但是，这也意味着，如果基金经理觉得合适，股票仓位也可以“灵活”提升。这是否符合养老型投资追求低风险的要求？有基金经理表示，在仓位限制取消后，公募基金、尤其是混合型基金的业绩差异分化将会更明显。

　　业绩彻底扭亏或存变数

　　去年8月，华夏基金公司被称为“专户大将”的原总经理助理兼机构部投资总监郭树强“空降”天弘基金，担任公司总经理一职。据了解，自任职以来，郭树强大力进行公司投研团队的建设，引进业内专业人士。

　　在2011年换血式人员调整后，2011年底，天弘基金旗下股票型基金全部亏损。有限的基金数量，再加上业绩整体不理想，导致天弘基金整体排名垫底。2011年，公司亏损超过2037万元。

　　然而遗憾的是，经历了去年四季度的磨合和适应，天弘基金旗下的股票型基金从目前整体业绩表现来看，并无明显起色。

　　今年上半年，天弘基金的利润不足500万元，立足于行情不明朗的四季度，天弘基金距离彻底扭亏似乎仍有变数。