公司煤炭贸易起家，2011年公司煤炭贸易规模达到1.09亿吨，同比增长68%。公司贸易板块正打造“煤矿→铁路→港口→海运(河运)→配煤中心→用户”的完整煤炭物流供应链体系，进一步提升市场占有率。

    煤炭贸易起家，煤炭开采贡献利润

    1.1.煤炭贸易起家

    2009年，山煤集团并购重组中油吉林化建股份有限公司，将其所有的三家煤炭开采公司、18家煤炭贸易公司的股权及其本部涉及煤炭销售业务的资产和负债注入到上市公司，公司主营业务转变为煤炭开采与煤炭贸易。

    公司控股股东为山西煤炭进出口集团有限公司，实际控制人为山西省人民政府国有资产监督管理委员会。

    现拥有全资及控股子公司28家，煤矿5座(可采资源储量约20亿吨)，年生产能力逾1000万吨。2011年定向增发收购7座煤矿及太行海运100%股权，进一步增加了公司资源储量，完善公司产运销一体化的贸易模式。

    公司同时拥有国内和山西省内煤炭销售的合法资质，并在山西省内拥有铁路运输单列计划，下属各煤炭贸易公司主要分布于山西省，其于晋北、晋中和晋南等煤炭主产区的78家煤炭发运站都有布点，包括3个2万吨站点和13个万吨站点，年发运能力近1亿吨。在秦皇岛、京唐港等六个主要港口设立了公司，年港口中转量逾4000万吨。并且已在华东、华中、华南地区建立三个配煤中心，形成了覆盖煤炭主产区、遍布重要运输线、占据主要出海口的独立完善的煤炭内外贸运销体系。

    2009年山煤集团被山西省政府确定为全省煤炭资源整合的七家主体之一，在资源整合与兼并重组中，共整合地方中小煤矿50座，建成近20座现代化的高效矿井，整合完成后，预计3年内可建成年产能3000万吨的动力煤、半无烟煤、焦煤、无烟煤四大煤炭生产基地，5年内产能可达5000万吨。为避免同业竞争，集团公司承诺，未来将公司煤矿逐步注入到上市公司。

    1.2.贸易贡献收入，煤炭开采贡献利润

    公司主营业务为煤炭开采和煤炭贸易，其中煤炭贸易贡献收入，煤炭开采贡献利润。2011年，公司实现原煤产量741.54万吨，同比增加134.06万吨，增幅22.07%。煤矿开采业务实现营业收入53.8亿元，同比增长45.02%。2011年公司煤炭贸易量达到1.09亿吨，较10年增长4447万吨，增幅68.45%，超过中国神华煤炭贸易量(1.05亿吨)，十二五末，公司煤炭贸易规模将超过2亿吨。

    公司现拥有经坊、凌志达、大平、霍尔辛赫、铺龙湾五座在产矿井，核定产能1230万吨/年，煤种主要为贫瘦煤、无烟煤以及少量气煤。2011年公司累计生产原煤741万吨，今年将超1100万吨，增幅50%。

    1.3.自产煤行业内盈利能力强

    与其他动力煤上市公司相比，公司煤种主要为贫煤、贫瘦煤，部分气煤，售价高，盈利能力强。2011年公自产煤综合售价726元/吨，自产煤毛利率高达59%，在动力煤上市公司中处于最高水平；保守预测，公司未来两年产量复合增长率52%，远超其他动力煤上市公司。

    与原有在产矿井比较，公司2011年定向增发新购矿井的吨煤售价及盈利能力略低，但净利率水平高于原有矿井，我们预计新矿完全投产后，公司自产煤的盈利能力基本维持稳定。

    打造最完整的煤炭全供应链，市场占有率不断提高