原因在于，据说货币贬值可以提高贬值国经济竞争力。而这种传说中的经济竞争力，来源于货币贬值（汇率）可以让出口产品的价格下降。而产品价格下降可以带来的销售和“销售能力”的提高。也即微观企业放弃以质量、科技和创新的竞争，取而代之的是依靠央行以压低货币价格进行全球竞争。

　　这种虚构的短期企业产品价格优势，必然会以微观企业损失长期竞争力优势为代价。这种谬见破坏性极大。货币贬值竞赛游戏的危险性，至少来自两个方面：一是，以邻为壑的货币战趋向；二是，眼前短期利益所得危害长期经济增长前景。

　　可怕的是，这种异端邪说得到了现实的支持。它所表明的是，人类开始集体性堕落，各国央行开始采用“劣币驱逐良币”的反市场的手段进行国际市场竞争。这种危险的贬值游戏，势必将人类带入看不见光明黑暗隧道之中。这种趋势，表明全球货币体系正在走入一个穷途末路的危险局面。

　　二战之后，人类开始第一个全球性货币体系——布雷顿森林体系。也即美元与黄金挂钩、全球各国货币与美元挂钩。这对世界经济快速发展起到了积极和关键的作用。其本质是，美元作为主权货币充当世界货币角色，加速了世界贸易进程。但这又是一个天然而又无法弥补的缺陷。好景自然不会长。

　　美元的堕落。1971年，美国尼克松政府单方面终结了布雷顿森林体系。美元彻底脱离了黄金，货币金本位制也彻底蜕变为信用本位制。两者的区别是，金前者等同于商品货币；而后者仅是一种交换媒介。前者有约束力、是一般等价物，后者仅是一种国家信用凭证，没有约束力。

　　世界普遍认为，美联储的连续QE是通过印钞刺激经济、转嫁危机。这种观点似是而非。首先，美元的堕落是始于格林斯潘时代，2000年科技泡沫破灭以及“9.11”事件，让美联储用低息和放松货币政策刺激，外加金融去监管化，最终导致了2008年百年不遇的金融危机爆发。

　　其次，根据公开数据显示，美联储前两轮QE投放了2.3万亿美元。但2011年，美联储超额准备金账户又多出了1.5万亿美元，同时美国企业的现金储备超过了5000亿美元，两者合计达到2万亿美元以上。这种结果就表明了美联储实际向市场投放美元流动性不超过3000亿美元。美国M2与GDP之比仅0.83，也佐证了美联储没有滥印美元，或者说多印的美元又回到了美联储帐上。

　　第三，美联储的QE1和部分QE2是金融危机下，央行行使最后贷款人职责行为，本身无可指责。而今年9月份，美联储再次推出被称为无限量版的QE3，却与上两轮不同，本轮QE3购买的对象不是国债而MBS。两者的区别是，国债是信用债、MBS是资产抵押债券。也就是说，不能简单认定QE3是美联储的一种印钞行为。或者说，QE3向市场投放的货币更像是资产本位货币。

　　所有问题的焦点在于，全球货币体系是以美元这个主权货币充当了世界货币职能。而美元的堕落更早是在格林斯潘时代，如果查看美元指数可清晰显示这点。美元大幅度贬值开始于2002年，并非是QE之后。恰恰相反的是，2008年金融危机爆发后，美元呈现的是，见底回升态势。而且美元有反转趋势，这点不可不引起更深一层地思考。

　　笔者更倾向于这种思考，从更长的视角看，美元更早在1970年代开始衰落，到2008年金融危机爆发，完成一个的大的因果关系轮回，美元堕落是因、金融危机是果。金融危机变成了美元的一个拐点，这意味着美元一个脆弱时代可能已经结束。至少，全球货币体系可能已经开始发生一个根本性的变化。

　　欧元的诞生。欧元在1999年横空出世，代表了人类货币史上一场进步的力量。欧元与其说是一个人类的伟大发明或创造，不如说是一场人类的伟大实验或尝试。这是人类首次使用非主权国家货币，来替代主权区域国家统一货币。但遗憾的是，没有彻底或更好地解决体制和机制问题。所谓体制问题就是，财政不能统一或没有有效监督问题；所谓机制问题是，吃“大锅饭”和“劣币驱逐良币”问题。三年前欧元区主权债务危机出现，恰是由这两个基本问题不能解决造成的。

　　希腊就是“劣币”和吃大锅饭者，而德国就是良币和大锅饭的提供者。中国人最明白吃大锅饭的结局。中国人都应该明白不解决这个问题结局是什么。因此，欧元前景难料。

　　日元是典型的货币操纵失败者。1991年日本泡沫经济破裂，日本不愿承受痛苦的调整，采用低息和宽松货币政策组合，来对抗经济的自然调整和市场强制纠错。日本用财政进行无效政府投资，央行展开配合行动，采用零利率还加不断向市场投放日元流动性，而且把这种错误坚持不懈地执行了20多年。完成了大政府主义反市场和反经济规律反复操作的典型案例。最终导致日本经济不仅失去20年，而且成为一个僵尸经济。　　谢国忠最新撰文指出，日本今天的结局或错误是过去20年刻意维持高汇率造成的。笔者对此持不同看法，笔者认为，日本的高汇率结果是日本财政和金融货币政策错误导致的。而高汇率又维持了日本经济不作调整，并掩盖了日本经济深层次的问题。但对日本经济结局的看法几乎是一致性的，汇率持续性下跌、经济持续萎缩。日本除了接受惩罚，已别无他途。

　　笔者曾撰文，借用了茅于轼先生的观点：天下没有损人利己的汇率。要么利人利己要么损人害己。但日本却创造了茅于轼先生和笔者都没有想到第二种汇率：害己利人。这既不是雷锋精神，也不是白求恩精神。

　　日本央行错误做法和大政府主义的反经济、反市场的政策，可鉴全球央行。

　　正在崛起的人民币。中国经济崛起使得人民币越来越受到世界欢迎，受欢迎程度远超央行想象。从东亚到拉美和南非，据美国媒体报道，人民币已绕道美国的后院北美去了。这其实更多体现的是，全球对寻找美元替代品孜孜不倦的追求。但中国央行对人民币国际化显然谨小慎微并步步惊心。他们有太多的担心，害怕失控，这包括对经济和权利两种失控。他们显然没有去设想和思考，市场化和国际化会促进中国经济健康地发展。

　　目前，中国的利率和汇率没有市场化，已成为中国经济发展和经济失衡最主要的障碍和原因。历史上，还没有出现过一个国家的崛起没有伴随强势货币的案例出现。美元如此，人民币也同样。两者同时升值的可能性正变得可能。

　　各国央行竞争性货币贬值危险游戏的结局，只能会有两种情形，一是，全球经济衰退或危机全面爆发包括货币战争；二是，各国货币回归金本位或新金本位制。

　　美国共和党在这次总统选举中已经提出了这样的主张。而前世界银行行长佐利克前不久也曾提出过类似的政策建议。金本位制的提出受到了经济学家普遍嘲讽，这的确不是一个好的政策主张。资产货币本位制也并非良途。但金本位制或新金本位制，却可以约束各国“大政府”主义滥用权力和央行的双重或多重使命。

　　结束目前这种全球货币贬值危险游戏的方法，并非没有。一是，全球经济尽快摆脱经济衰退的局面，在欧洲和日本继续衰退情形下，唯独依靠中美两国或中美国；二是，世界货币先生——美元，率先结束宽松货币政策，改变美元贬值趋向。这点，目前看，似有迹象——美联储内部分歧加大并有意制定明确收回QE的明确规则和指标。三是，祷告上帝，等待通胀“杀手”快来，剿灭各国央行手中滥用印钞的权力。

　　旧经济仍在挣扎，新常态已经来临。各国央行都应“放下屠刀（滥发货币），回头是岸（稳定币值）”。