库存小幅下降0.1%至671万吨。截至1月18日六大沿海电厂库存天数环比持平,平均日耗煤量周环比下降3%至70万吨,结束了连续4周的上涨(不包括元旦假期)。截至1月10日,重点电厂库存天数下降1天至18天,符合预期。
沿海煤炭货运指数上涨0.9%,涨幅较大。国际煤价持平或下跌为主。总体来说,动力煤需求表现平淡,动力煤价格维持低位运行,只比去年的最低价高5元,表现欠佳。
焦煤价格表现较好,部分地区结束了近4周以来的横盘,再次上涨,涨幅3%-5%,好于我们的预期。我们原来预计可能节后会有所上涨,目前看提前了。
除了钢铁需求的情况好于预期(粗钢日产量近期始终在190万吨以上,1月上旬上涨至194万吨)还有三点会对未来焦煤价格形成进一步利好预期,包括:
1.近期矿难频出,限产不断。政府对安全的重视一再提高,两会前中小煤矿限产将会很普遍且严格,供应方面处于收缩状态,而焦煤矿以中小煤矿为主,3月份之前焦煤供应偏紧会较明显;
2.焦煤在淡季价格上涨,会令市场对节后旺季到来时的价格比较乐观、预期向好;
3.上周五有传闻蒙古一大型焦煤企业将停止向我国出口焦煤,后经调查是谣言,实际是想提价。蒙古是我国最大的焦煤进口国,如果该企业提价成功,对国内焦煤市场也会产生一定积极预期。
综上我们认为焦煤的基本面和预期在转好,板块去年和今年以来股价表现欠佳,因此基本面向好的刺激下可能短期存在一定投资机会。建议重点关注焦煤子行业及相关的焦煤公司,包括冀中能源:其估值偏低、焦煤价格变化对其业绩弹性最大、12年股价表现欠佳明显跑输行业;永泰能源:纯焦煤公司,市值较小,弹性大,成长性较好,12年业绩预增超预期;山煤国际:市值较孝弹性较大、贸易业务弹性大受益于煤炭市场的转暖,12年跑输行业;以及潞安环能、兰花科创。
