需求亮点为甲醇供需面带来转机
自去年12月以来，受天然气限气的影响，西北龙头企业陆续停车或降低负荷，甲醇整体开工率不断走低，而随着春节临近，企业开工率提升的可能性不大，预计今年1、2月份甲醇产量将维持低位。进口方面，受伊朗船货延迟装船影响，预计1、2月份甲醇进口量将回落到45万吨/月水平。在供应变化不大的背景下，近期下游需求亮点来自两方面：一是浙江禾元的甲醇制MEG装置于1月18日投料试车，该装置每日消耗甲醇5000吨，对甲醇消耗较大；二是近日工信部正式通过对山西、上海两地甲醇汽车试点实施方案的审查，标志着从去年3月开始的国家层面甲醇汽车试点项目正式落地，为甲醇需求带来新的市场空间。甲醇制烯烃和甲醇汽油是未来甲醇下游需求的重要增长点，在上述两消息的刺激下，市场对于未来甲醇市场扭转供过于求的长期格局的预期有所增强，看多甲醇年后行情的氛围也开始转浓。
港口贸易商看好后市，积极囤货
1月以来，港口甲醇现货价格受到期货影响涨幅明显，江苏港口现货价从1月初的2700元/吨，上涨至月末的2800元/吨，涨幅达3.7％。而外盘价格也受到中东甲醇生产装置降负，船货减少等因素影响上涨，但涨幅不及港口现货价。1月甲醇内外盘价差呈缩小态势。由于融资需求，港口甲醇价格期现倒挂已经成为长期现象，而近期内外盘价差缩小，进一步推升了港口贸易商的采购热情。从沿海灌区了解到，大部分贸易商对于甲醇节后行情看好，做多热情较高，近期出现明显囤货意向。港口库存方面，截至到1月31日当周，全国甲醇港口库存为52.6万吨，其中华东地区港口库存为41.8万吨，华南地区港口库存为10.8万吨，较前一周均有所增加。近期下游接货情况变化不大，港口库存出现小幅增加，是贸易商积极囤货的佐证。我们认为，在港口贸易商看好后市、积极囤货的推动下，甲醇价格后期仍有上涨空间。
期现价差过大，将引发期价回调
由于甲醇期价前期涨势过猛，现货涨幅不及期货，出现期货高升水，目前甲醇期现价差达到154元/吨，处于历史高位。从价差历史走势来看，期货高升水情况并不多见，而随着春节临近，现货大幅上涨概率不大，因而甲醇期价出现回调修复期现价差的可能性较大。
总之，我们认为甲醇后市仍有上涨空间。由于目前期现价差过大，短期甲醇期价有回调需求，操作上建议，逢低建立中线多单，目标位3080。
