国际煤价：动力煤价格继续大幅反弹，焦煤价格继续走软。（1）国际油价小幅下跌。截至12月30日，纽约WTI 原油期货价格98.83美元/桶，环比下跌0.85%；（2）澳大利亚传统雨季的来临，以及2012年1月份合同价高于预期，各地区国际港口动力煤价格整体性回升，纽卡斯尔动力煤价格上涨2.62 美元至115.47 美元/吨；（3）焦煤需求疲软，澳洲硬焦煤FOB 报价221.5美元/吨，较上周下跌3.5美元。
国内煤价：动力煤价格整体性大幅下跌，其他煤种价格稳定。（1）本周秦皇岛动力煤价格出现整体性大幅下跌。渤海动力煤价格收于808元/吨，较上周下跌13元/吨，连续第七周下降，已经基本接近发改委规定的限定价格800元/吨。（2）本周炼焦煤市场各煤种价格整体平稳。（3）无烟煤市场价格稳定，下游化肥淡季采购积极性不高，民用需求依旧稳定。预计无烟煤市场供给无大增量，价格较为坚挺。
库存：港口库存整体性回落、煤矿、电厂库存减少。本周秦皇岛港口库存657.64万吨，环比减少27.09万吨。节假日因素，山西煤矿库存降至1558.65万吨，环比减少81.30万吨。 六大电厂库存16.80天。
投资策略：12月PMI 指数回升至50.3%，显示政策放松之后，出当前经济增速回落的态势趋于稳定，但从钢铁下游的草根调研结果显示，主要工业行业的增长动能仍相对较弱。短期的一些积极因素正不断出现：（1）国际煤价开始企稳并出现大幅反弹；（2）货币政策预期将继续放松；（3）部分煤炭股估值进入相对较低10 倍PE 的关注区间。2011年前11月煤炭利润总额同比增长35.45%，比上月数据增加1.58%，显示成本压力有所下降。我们认为，目前的股价在一定程度上已经反映短期需求下滑煤价下跌的风险，部分煤炭股的安全边际已明显较高。对煤价趋势的判断，建议后期仍需继续跟踪年后经济的变化以及政策的调整。建议2012 年关注两类投资标的：（1）业绩增长确定，估值低：兰花科创（600123）、中煤能源（601898）、山煤国际（600546）；（2）战略性布局兼并重组预期的品种：阳泉煤业（600348）、恒源煤电（600971）、国投新集（601918）、西山煤电（000983）、平庄能源（000780）等。
