价格:国内动力煤价格一蹶不振、焦炭期货价格过山车行情;产量:
国内原煤12月份当月产量同比增长0.5%;库存:秦皇岛港库存升到疏港量后回落;进出口:煤炭1月份进口量创新高,超过3000万吨。
2013年3月煤炭行业运行趋势展望进口煤对国产煤冲击力度加强;中长期合同煤谈判获突破,神华和大唐率先签约。
投资建议:
评级:未来十二个月内,行业投资评级为“中性”。
2013年是中国新一届政府的执政第一年,与市场观点不同的是我们认为新一届政府将不再为了短期的GDP增长过渡透支、而是考虑未来5-10年的长期稳定需求,因而将GDP继续压低到一个可接受的程度。
我们预计煤炭行业的黄金期已经过去,国内煤价在正常情况下已经难以上涨,煤炭企业业绩将从优秀变成让投资者担忧,现有煤炭企业的主业将成微利状况,企业的在建矿井、资产注入和重组已经不能产生以往的高收益,反而可能成为负担。
未来中国煤炭企业比拼的将是煤炭的开采成本,具有低成本优势的大型企业仍有扩张潜力。在煤炭价格走强之前,维持给予煤炭行业“中性”的行业投资评级。
