1.2月份采掘板块调整回落

　　2月份采掘板块涨跌幅为-3.4%，沪深300(2622.684,3.21,0.12%)涨跌幅为-0.14%，上证综指涨跌幅为-0.05%。2月份大盘回落，采掘板块下跌明显涨幅居各行业末端。我们在13年报告中就指出，城镇化等一系列刺激经济企稳回升的政策，对煤炭板块的作用短期利好明显，但中长期在煤炭行业下游需求低迷仍未恢复的情况下，煤炭行业压力犹在。

　　2.3月份煤炭板块影响因素

　　美国自动减支，欲退出量化宽松政策，对大宗商品市场价格影响较大，国际动力煤价格下探，加重国内煤价压力。

　　3月份两会召开，煤矿受安全生产要求，煤炭产量受限，有望缓解煤炭市场低迷情况。下游电厂煤炭库存高位、钢铁库存下降短期影响煤炭市场煤种走势分化，电煤市场低迷，随气温转暖，基建房地产等开工项目有望提高，刺激焦煤市场需求回升。

　　 3.煤炭整体市场3月份走势继续分化

　　动力煤市场:国际动力煤价格继续下探，进口煤压力持续压制国内煤价企稳步伐，电煤价格谈判仍在持续，2月份春节消费降低，港口库存高位运行等多因素累积，动力煤市场持续低迷，3月份两会召开，煤矿生产受限，但国际煤价如果继续回落，进口煤冲击压力将继续压制国内动力煤市场企稳回升步伐。

　　焦煤市场:钢材企业库存开始出现下降，市场短期震荡调整，后续随气温转暖基建、房地产等开工回升，钢材市场需求有望好转。3月份焦煤市场短期需求有望开始回升，在焦煤进口受限，国内产量受限下降等因素作用下，焦煤市场需求有支撑，价格仍有上行动力。

　　无烟煤市场:节后春耕行情来临，化肥市场回升，无烟煤市场平稳向好。