4月份全社会用电量4165亿千瓦时,同比增长6.8%,略超我们此前的预期。
由于季节性原因,4月用电量环比下降1.79%。4月单月居民用电量同比增速为负,但工业用电表现较好,同比增长7.66%,工业用电对全社会用电量增长的贡献率为84.36%。1-4月,用电增速较快的省份主要位于经济欠发达地区。
水电新增装机占比上升,火电小时数降幅收窄
1-4月份,全国新增装机容量1872万千瓦,同比增长25.97%。分结构来看,新增火电装机比例下降,而新增水电装机比例略有上升。1-4月,全国规模以上电厂累计发电量15861亿千瓦时,比去年同期增长3.8%,其中,水电发电量同比增长20.4%,火电发电量同比增长1.6%。1-4月份,全国发电设备累计平均利用小时为1430小时,比上年同期下降51小时。4月火电设备利用小时为402小时,同比微降8小时,单月火电利用小时同比降幅明显收窄。
港口库存略有回落,煤价保持稳定
截至2013年5月20日,秦皇岛港煤炭库存为522.35万吨。较上月同期下降70.15万吨。具体来看,4月20日至5月3日秦港库存下降较快,而 5月3日至5月20日港口库存缓慢回升。此前库存下降较快,主要受供需两方面因素影响,供给方面:大秦线处于检修状态,煤炭调入量有所下降。需求方面:下游火力发电量回升,电煤调出量有所增加。近两周秦港库存缓慢回升,主要原因在于大秦线检修完毕,港口煤炭调入量恢复至正常水平。截止2013年5月20日,大同优混平仓价645元/吨,山西优混平仓价605元/吨,山西大混平仓价515元/吨,价格与上月同期持平。
投资策略:把握两类投资机会
近一月来,在市场表现平稳的背景下,电力板块体现了较强的防御性。我们认为,未来一段时间,电力行业主要存在两类投资机会,第一类为阶段性投资机会。阶段性投资机会主要源于上半年煤价的缓跌,由于煤价的缓跌,部分公司中报业绩有望呈现超预期表现。第二类为成长性投资机会。在目前经济增速放缓的大势之下,电煤价格有望保持稳定,利用小时可以得到保障并且装机容量有望持续增长的公司,显然存在长期的成长性投资机会。相应的投资标的主要有:长源电力和上海电力。
