逆周期的金融宏观审慎管理制度框架初步建立，调控的科学性、有效性和前瞻性进一步提高
过去五年金融宏观调控成效
周小川说，2007年全国金融工作会议设定了一些重大金融改革、发展、开放方面的安排，但随后遭遇了国际金融危机，这次危机爆发的速度超过大家的预想，对我国的冲击明显加大。“我们随即把主要精力放在应对危机冲击上，采取了适度宽松的货币政策，提振信心，扩大内需，促进了我国经济率先实现企稳回升。”周小川说。
随着我国经济向好势头逐步巩固，通胀预期和价格上涨压力也有所加大，央行及时调整货币政策取向、节奏和力度，货币政策回归稳健，加强宏观审慎管理，把好流动性总闸门，引导货币条件逐步回归常态，有效遏制物价过快上涨势头，妥善处理好保持经济平衡较快发展，调整经济结构和管理通胀预期的关系。进入2011年10月份以后，针对外需减弱、国内经济增速放缓，货币政策适时适度进行预调微调，引导金融机构加大对小型微型企业和国家重点在建、续建项目的金融支持，经济保持平稳较快发展，并由政策刺激向自主增长有序转变。
周小川表示，过去五年，金融宏观调控工具体系进一步丰富，逆周期的金融宏观审慎管理制度框架初步建立，调控机制建设和转型取得重大进展，调控的科学性、有效性和前瞻性进一步提高，有力促进了“稳增长、抑通胀、减顺差、扩内需、调结构”目标的实现。
“稳健”一词的覆盖面比较大。要实施好稳健的货币政策，实现稳中求进，需要丰富和完善货币政策工具箱 。
2012年货币政策调控重点
“总的来看，2012年世界经济面临的困难和不确定性都会比较多，对此一是要注意观察，二是要加强政策的储备，做好应对。”周小川说，从国际上看，欧债危机的演变、美国经济复苏的不确定性、新兴市场经济体增长的减速等问题都存在。更重要的是国际经济瞬息万变，发展态势目前看不太准，因此要对这些情况准备一些应对措施。
从国内经济来看，受国际经济形势影响，出口增速有所放缓，经济增长下行压力明显增大。同时，影响物价上涨的因素仍然较多，特别是土地、劳动力、环保成本因素长期存在。
今年各地推动城镇化、工业化的热情都很高，对通货膨胀仍不能掉以轻心。这些问题相互交织和叠加，使宏观调控面临更多“两难”选择。
中央经济工作会议给2012年的货币政策定调为继续实施“稳健”货币政策，这和2010年年末提出的“稳健”有何区别？
“‘稳健’一词的覆盖面比较大。中央经济工作会议特别强调了宏观政策要有灵活性、针对性，同时加强科学性、前瞻性、有效性，我们会密切观察国际国内形势的发展，来进行适时适度的调整。”周小川说，要做好外部环境比较差的打算，同时对于抑制物价上涨过快也不能放松，还需要合理管理通胀预期。此外，结构调整方面任务也还比较艰巨。宏观政策对这些问题都还需要作出权衡。
周小川说，要实施好稳健的货币政策，实现稳中求进，需要丰富和完善货币政策工具箱，里面既要有数量型的调控工具，还要有价格型的调控工具，既要有传统的调控工具，也要开发一些宏观审慎性政策工具。
主要目标是促进国际收支的平衡，让人民币汇率处于合理均衡水平
汇率改革平稳推进
2011年10月以来，我国外汇占款出现连续两个月下降，引起了人们对于跨境资本流动的高度关注。
“从近期情况来看，欧洲主权债务危机影响到国内的外汇市场，影响到资本流动方向的变化，应该说这是一个正常的现象。”周小川说，我国汇率形成机制改革的一个主要目标是促进国际收支的平衡，让人民币汇率处于合理均衡水平，届时资本不是只在一个方向流动，而是有流入也有流出。目前一定程度的资本流出，与我们国际收支平衡的目标方向并不矛盾。
在每日外汇市场上，人民币兑美元汇率有一个浮动区间，2005年是±3‰，2007年5月扩大到±5‰。
“这时候应该说条件比较成熟，汇率的浮动区间可以进一步扩大；扩大只不过就是允许市场上每天往上可以更多一点，往下也可以更多一点。”周小川说，这是由市场供求关系和市场参与者的交易行为所决定的，并不意味着汇率的平均水平会形成某一个方向的明显走势。
存款利率如果向上浮动，就和扩大内需的目标不完全一致，因此利率市场化还需在多个目标之间进行权衡
利率市场化改革条件基本具备
“现在银行间的拆借利率也好，回购利率也好，各种不同品种的信贷衍生产品也好，外汇贷款也好，这些利率都由市场决定。”周小川说，目前大家关心的是期限存款利率将来是不是能够有更大的灵活度，这需要多方面考量。
周小川认为，存款利率的提高很容易转嫁为贷款利率的提高，并且存款利率上浮，还会一定程度上提高银行的筹资成本。这就要求各存款类金融机构处于一个公平竞争的环境之中。
周小川说，经过大规模的金融机构改革，商业银行财务重组和股份制改革取得阶段性成果，这为推进下一轮利率市场化改革奠定了基础。“利率市场化的条件应该说基本上具备了，但是否百分之百具备，也还需要打个问号。”周小川说，从宏观经济运行来看，中国应对国际金融危机比较成功，经济复苏最早、最有力，这也使得国内资金价格的平衡点相对高一些；在全球市场上，一些发达国家经济复苏并不顺利，目前还有很多国家仍在实施相当宽松的货币政策，利率水平非常低，而我国的利率水平又比较高，这对国际资本具有很大的吸引力。从这方面情况来看，目前实施利率市场化的时机还不是太好。
再从宏观经济的结构性政策来看，当前一项重要的政策是扩大内需，其重点是扩大消费，意味着一方面收入分配还要更多向劳动者倾斜，另一方面就是要引导人们减少储蓄，增加消费。“推行利率市场化，存款利率如果向上浮动，就和扩大内需的目标不完全一致，因此利率市场化还需在多个目标之间进行权衡。”周小川说。
