5月份，下游市场行情普遍低迷，用煤企业采购观望心态加重，操作更加谨慎，加之前期煤炭进口量持续增长，各环节煤炭库存水平较高，动力煤、炼焦煤、喷吹煤和无烟块煤价格整体继续走弱。

 

　　各环节动力煤价格均有不同程度回落。5月份，晋陕蒙等主产区动力煤价格出现均有所下滑，其中，山西大同动力煤坑口价降幅均在20-30元/吨，鄂尔多斯动力煤价格降幅在15-20元/吨；北方主要发运港煤炭价格普遍继续回落，环渤海5500大卡动力煤平均价格每吨下降3元至610元/吨，再创指数发布以来新低；南方消费地接卸港煤炭价格也出现普遍回落，广州港各煤种指导价每吨分别下降5-10元不等，其中5500优混煤每吨下降5元至700元/吨。

 

　　炼焦煤、喷吹煤等冶金煤价格也普遍回落。5月份，山西、河北、山东、黑龙江等主产区炼焦煤价格多有不同程度下跌，其中，山西焦煤、肥煤价格每吨下降 40元左右，河北多数矿区主焦煤、肥煤、1/3焦煤价格每吨下降50元左右，山东部分矿区气精煤价格每吨下降60-80元不等，黑龙江部分矿区焦精煤价格每吨下降30元左右；受坑口价下跌影响，多数钢厂炼焦煤和喷吹煤接受价也均有不同程度下降，莱钢焦精煤到厂价每吨下降约100元，首钢肥精煤到厂价每吨下降约80元，邯钢焦精煤到厂价每吨下降约50元，鞍钢瘦精煤到厂价每吨下降约30元，邯钢喷吹煤到厂价每吨下降30元。

 

　　各主产区无烟块煤价格同样普遍下跌。5月份，各主产区无烟块煤价格多呈下跌态势，其中，山西阳泉无烟块煤价格每吨下降约50元，河南永城无烟中块价格每吨下降约50元，贵州部分地区无烟块煤价格每吨下降100元左右。

 

 

　　综合各方面因素，笔者认为，下游耗煤产品需求低迷、价格下行导致煤炭整体需求疲软，用煤企业采购积极性不强是煤价下跌的根本原因，与此同时，煤炭库存高企，前期煤炭进口持续增长，以及煤价持续弱势运行引发买张不买跌的市场心理等等也进一步加剧了煤价下跌。

 

　　首先，下游产品市场需求低迷、价格不断下行，导致煤炭需求整体疲软，用煤企业采购积极性不强，这是煤价继续下跌的根本原因。动力煤方面：5月份，由于用电高峰尚未来临，再加上经济形势不佳导致用电需求疲软、水电出力逐步增加等，发电耗煤量明显减少。5月1日至20日，全国重点电厂日均耗煤320万吨，较4月份减少24.7万吨，下降7.2%。本身电厂高库存已经在一定程度上抑制了其采购积极性，发电耗煤量下降进一步抑制了电厂采购积极性。炼焦煤和喷吹煤方面：5月份钢材价格延续下滑态势且单边持续下跌，全月钢材平均价格降幅接近5%，5月末钢价已经跌回到去年9月中旬水平。虽然生铁粗钢产量仍然处于较高水平，但在钢材和原料价格整体不断下降的情况下，钢厂原料采购也变的日益谨慎，最终促使冶金煤价格继续回落。无烟块煤方面：无烟块煤价格下降主要也是因为尿素需求疲软、价格下降导致无烟块煤采购需求减少。国际市场尿素价格持续弱势运行，加之尿素出口执行旺季关税，出口需求疲软，与此同时，国内春耕备肥、用肥逐步接近尾声，农业用肥需求下降，尿素价格不断走低，部分企业不得不停车检修，导致原料需求和采购减少，促使无烟块煤价格下行。

 

　　其次，前期煤炭进口持续增长，增加了市场供应，在国内煤炭产量整体回落的情况下，使国内煤炭供应总量的降幅远小于产量降幅，从而增加了市场压力。国家发改委数据显示，今年1-4月份，全国煤炭产量同比下降2%，约2500万吨。与此同时，1-4月份煤炭进口总量10868万吨，同比增加超过2200万吨。再加上1-4月份煤炭出口同比减少超过100万吨，1-4月份，国内实际煤炭资源供应量较去年同期仅减少100万吨左右，降幅微乎其微，远远小于2% 的国内煤炭产量降幅。

 

　　再次，各环节煤炭库存高企是导致煤价走低的重要原因之一。数据显示，4月末，全国国有重点煤矿库存4665万吨，创历史新高，环比3月末增加247万吨，较2012年7月份煤市快速暴跌后的库存高点增加110万吨。煤矿库存高企，一方面直接加大了坑口煤价回调压力，另一方面，在大秦铁路检修结束之后，铁路煤炭发运量才可能快速回升，港口铁路煤炭调入量不断增加，最终导致港口煤炭库存回升，增加港口煤价回调压力。5月末，秦皇岛港煤炭库存再度回升至 600万吨以上，广州港煤炭库存再次突破270万吨，均较4月末有较大幅度提升。5月20日，全国重点电厂煤炭库存达到7310万吨，较4月末增加93万吨，平均可用22天，虽然电厂煤炭库存较去年同期下降了不少，但在需求相对低迷的情况下，这一库存水平足以保障电厂燃煤无忧。

 

　　最后，由于前期煤价持续走弱，且市场始终缺乏实质性利好，买家买涨不买跌心态加重，整体观望氛围较重，这促使煤价整体进一步走弱。

 

 

　　在当前煤炭供给充裕的情况下，煤炭市场景气度如何基本上取决于宏观经济形势，而判断宏观经济形势，制造业采购经理人指数（PMI）则是很好的先行指标。国家统计局公布的5月份PMI指数为50.8%，较上月回升0.2个百分点，仅次于3月份的50.9%，处于近一年来第二高位，但中国汇丰公布的5月份PMI指数只有49.2%，较上月回落1.2个百分点，而且是连续两个月环比回落，且创下去年10月份以来新低。两个PMI，一个位于荣枯分界线以上，一个位于荣枯分界线以下，这说明当前中小企业发展形势仍然欠佳，短期内宏观经济形势难有根本性改观。这种背景下，短期内煤炭市场也很难出现根本好转。

 

　　需求方面：预计6月份动力煤需求将基本保持平稳。6月份，随着气温上升，消暑降温用电需求会逐步增加，但此时夏季用电高峰尚未到来，用电负荷正处于上升过剩中，而今年南方水电主产区雨水条件较好，水电发电量继续保持20%左右增长势头，这势必会在一定程度上制约火电出力。综合来看，预计6月份火电发电量基本保持平稳的可能性较大，受此影响，动力煤实际需求也将基本保持平稳。炼焦煤需求或将小幅下滑。当前，国内主要城市五大品种钢材库存总量仍在1800 万吨以上，钢材价格下滑趋势仍未扭转，在需求短期内难以切实改善的情况下，想要抑制钢材价格下滑势头，或许只有减产一条路，焦炭和炼焦煤需求势必会受到一定影响。无烟块煤需求也将有所下滑。国内农业用肥高峰远去，市场需求下降，与此同时，国际市场尿素行情持续走低，加之6、7月份尿素出口仍然执行旺季关税，短期尿素出口难有大作为。由于国际市场行情不明朗，出口尿素提前集港可能也将受到一定影响。需求疲软，再加上尿素价格仍在持续走弱，未来或将有更多企业加入减产、限产行列，无烟块煤需求也将有所下滑。

 

　　供给方面：预计6月份国内原煤产量将在5月份基础上基本保持平稳。今年以来，由于需求疲软、价格走低，国内原煤产量出现了小幅下降，其中，从晋陕蒙三大主产区来看，1-4月份，内蒙古原煤产量同比下降6.1%，山西和陕西分别小幅增长0.2%和0.7%，原煤产量较快增长势头视乎得到遏制。但通过对煤矿所有制结构简单分析不难看出，晋陕蒙三省区有一个共同点，中央或地方国有重点煤矿原煤产量均继续保持了较快增长势头，地方乡镇煤矿原煤产量均出现了较大幅度下降。这其中原因很简单，国有重点煤矿与用煤企业或是有较稳定的供货关系，或是有股权或经营上的联系，地方乡镇煤矿由于销路不够稳定，只能被迫停产、减产。进入6月份之后，由于夏季用电高峰越来越近，北方用电负荷将逐步提升，火电发电量和发电耗煤量均将逐步增加。这种情况下，国有重点煤矿很可能继续将原煤产量维持在高位，而对于地方乡镇煤矿来说，尽管煤价仍在回落，在夏季用煤高峰即将来临之时，进一步减产、停产的可能性或将大大降低，因此，预计6月份原煤产量将在5月份基础上基本保持平稳。另外，预计煤炭进口量也将基本保持平稳。由于国内煤价持续走低，进口商面临的市场风险也在不断增加，短期内进口量继续回升的可能性大大降低。但是，考虑到夏季用电高峰即将来临，电厂进口煤采购量或电厂自己的进口煤到岸量将继续保持在较高水平。分煤种看，由于沿海主要港口炼焦煤库存处于较高水平，市场风险加大，钢厂采购愈加谨慎，需求疲软，炼焦煤进口量可能会有所回落，动力用煤进口量可能会有所增加。综合来看，预计6 月份煤炭进口量整体将基本保持平稳。

 

　　价格方面：预计煤价整体仍将以回落为主。动力煤方面，由于需求回升乏力，供给充足，库存高企，价格仍然继续回落；冶金煤方面，在需求疲软或下滑的情况下，即使进口煤数量有所回落，也很难改变目前的市场供求格局，煤价仍有一定回落空间；无烟块煤方面，受需求下滑影响，价格也将很可能进一步回落。（李廷）