周小川走在哪里都是焦点人物，这位儒雅的中国央行掌门人毫无例外地成为本次陆家嘴论坛上最受关注的人物。“周行长说一句！”眼望着周行长即将远去的背影，一位现场记者迫不及待地喊出，引来现场一阵哄笑。
陆家嘴开幕前的质疑
在周小川没有现身之前，他应该已经感受到了“千夫所指”的压力。工行董事长姜建清在陆家嘴论坛开幕前夕接受路透社专访时表示，这次内地银行流动性紧张情况属“心慌”，而非“钱荒”。同时，他也认为，“像中央银行这样权威机构的解释澄清是非常重要的”。
姜建清并不是唯一一位对央行表达不满的人。复旦大学经济学院副院长孙立坚对腾讯财经表示，当下不是去杠杆化的好时间，会起到意想不到的负面效果。而对于央行来说，关键点是要稳住今天市场流动性恐慌的预期。
顶着不解、质疑和批评，周小川来到陆家嘴论坛上。市场确实希望得到周小川的说法，为这一个月以来的资金紧张和央行态度做个解释。不过周小川在本次陆家嘴论坛上并未让大家有“解渴”的感觉。
一向以健谈、风趣著称的周小川，此次陆家嘴论坛上竟然只是念稿。所念的内容也可以用乏善可陈来形容。
“人民银行将继续实施稳健的货币政策，并着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度的进行预调微调，……要引导金融机构保持合理的信贷投放、合理安排资产负债总量和期限结构，支持实体经济的结构调整和转型升级。”周小川一个字一个字念得很认真。
外界不懂周小川和央行的寂寞？
如果有谁没有睡着，回头翻看一下今年以来的周小川和央行的讲话和报告，会有一些发现。
今年两会上，周小川就对外表示，今年的M2（广义货币供应量）增长13%的目标代表着稳健的货币政策，而中性不再是宽松的货币政策。
这意味着央行早在年初就已经为今年的货币政策定下了不再宽松的基调，只是市场受到今年上半年新增信贷规模的迷惑，产生了宽松的幻象。
随后央行第一季度例会报告上称，继续实施稳健的货币政策，保持政策连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活性，处理好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系，维持货币环境的稳定。
此时仍然没有引起市场的关注，随后就是6月份突如其来的资金紧张。过去几年，商业银行已经习惯于央行在市场资金紧缺时的出手相助。
然而面对6月20日破天荒的拆借市场利率，央行态度却异常平静。不但没有启动逆回购、短期流动性调节工具SLO等工具，反而在当天继续发行20亿元央票，央行突然“断奶”令市场担忧情绪瞬间到达顶点。
但即使到了市场哀鸿遍野风声鹤唳之际，央行仍然没有放松的迹象。到了二季度例会报告中央行已经表示，继续实施稳健的货币政策，并着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。是的，增加了“适时适度进行预调微调”。
此外，报告中还提到了“用好增量、盘活存量，更有力地支持经济结构调整和转型升级，更好地服务实体经济发展，更扎实地做好金融风险防范。”当然，这是呼应了6月19日国务院常务会议提出的“用好增量、盘活存量”的要求。
还有一点容易被忽略掉的是，在此次央行报告中，今年第一次增加了“严密防范风险”的措辞。事实上，这也不是很新鲜的表述了。此前银监会、国务院常务会议也都提出了这个要求。
就在市场已经被资金紧张逼得喘不过气的时候，央行在6月25日终于发出将维护市场稳定的清晰讯号。央行称将积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现、SLO及SLF等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定。
至此，市场资金紧张局面有所缓解。央行最新表态稳定了市场预期，但其希望将资金面维持在适度紧张局面，以推动商业银行主动去调整资产结构的态度没有转变。
美国还在犹豫 中国先撤一步
周小川在陆家嘴论坛上一个字一个字地重复了今年以来央行的表态，似乎也在向外界发出沉默的抗议：不是央行没有及时解释，是外界没有仔细读懂央行的表态。
结合“用好增量、盘活存量”和“严密防范风险”来看，透露了央行对货币政策的转向。即不再会有大规模的流动性宽松局面，同时还会防范因货币政策调整而引起的金融风险。
此时有必要提及一下美国的情况。就在前不久，美联储主席伯南克向外界表示，美联储可能在明年下半年继续降低资产购买的数量，并于2014年年中终止购买。
但随后美国商务部公布了最新的GDP修正数据，由于经济增长远低于预期，加之此前奥巴马“开除”美联储主席伯南克的暗示，美国对于是否退出QE有了新的争议。
从美国和日本相继推出大规模量化宽松政策来看，并没有达到预期的目的和效果，对经济的提振作用需要重估。
比起美国对于是否退出量化宽松政策的犹豫和摇摆，中国则显得更为雷厉风行。与其让金融风险持续积聚，不如尽早对泡沫进行挤压。
一堂准备不充分的教训课
但央行还是有一些做法欠妥。当央行决定不再无条件满足银行的流动性需求、而是给它们“上一课”的时候，做出了即使银行间市场利率飙涨的情况下也拒绝注入流动性的选择，这也是此次流动性紧缩的重要原因。
但起初央行没有就其政策立场改变与外界进行充分沟通，这令市场感到不安。近几天随着央行一再澄清、承诺提供必要的流动性并出手稳定货币市场之后，市场的极端紧张情绪出现缓解，利率也已经回落。
其次，政府各部门间似乎也缺乏协调。尽管政府可能希望降低金融杠杆、调整经济结构的初衷是对的，但并不意味着政府会想冒着信贷无序收缩的风险让银行间利率飙升至20%以上。
过去一个月里，监管部门开始要求银行遵守外汇贷存比指标，导致许多银行使用人民币买入美元来填补巨大的缺口，因而造成了人民币流动性的紧张局面。
监管部门对理财产品和非标准证券化产品监管措施的收紧也可能迫使银行将部分表外信贷重新纳入表内，导致表内贷款规模更快扩张。
而恰恰在同一时候，央行决定收紧流动性管理。
所以姜建清在陆家嘴开始前对央行提出含蓄的“批评”也就不足为奇。面对陆家嘴论坛上媒体的蜂拥追问，周小川没有用往日对媒体的友善来回应，挥一挥手，不带走一丝云彩。
