秦皇岛煤价继续回落，国际煤价亦维持弱势。秦皇岛动力煤价格继续下调，国内局部地区动力煤产地价格小幅回落。上周秦皇岛港大同优混 5800 大卡和山西优混 5500 大卡均下跌 10 元/吨至 845/790 元/吨。产地价格中山东兖州动力煤价下调 20 元/吨，宁夏和重庆动力煤价也有小幅下跌，但陕西局部地区动力煤价格上涨 10-20 元/吨。上周部分地区焦煤价格下跌，无烟煤价格上涨。山东兖州气精煤价格下跌 30 元/吨；山西晋城无烟煤坑口价上涨 25-60 元/吨，其它地区基本保持稳定。纽卡斯尔港 6,000 大卡动力煤价上周小幅回调，昆士兰硬焦煤价保持稳定。截至1 月 6 日纽卡斯尔港 6,000 大卡动力煤价为 114.3 美元/吨（下跌 1﹪），折算到广州的到岸价比国内动力煤价高 43 元/吨。

    投资观点:煤价继续回落，政策力度考验股价反弹持续性

　　尽管近期煤炭行业基本面难以显著改善，但当前行业2012年PE估值12倍，已大致反映了市场对行业基本面的悲观预期；作为周期性较强的板块，市场流动性对短期股价走势更为重要。12月份M2增速超预期，近期央行暂停发行票据，适时展开短期逆回购以及温总理对提振股市信心的讲话促使了煤炭板块反弹。我们预计近期反弹有望持续，但更长的反弹周期则取决于未来政策放松的力度以及基本面的改善程度。煤炭板块首选股:冀中能源（000937）（将继续推动收购母公司煤炭资源），盘江股份（600395）（解决信达持股有利于整合煤炭资源），兰花科创（600123）（十二五期间成长性显著改善），潞安环能（601699）（2012年资产注入有望继续推进），中煤能源（601898）（2012-2013内生性增长显著）。