港口煤炭发运量整体小幅回升

　　8月份正值夏季用电高峰，消暑降温用电需求旺盛，同时，经济逐步企稳回升也带动用电需求逐步增加。另外，水电出力减弱也促使火电需求相对增加，发电用煤量快速回升。数据显示，8月中上旬，全国重点电厂日均耗煤420万吨，同比增幅接近20%，较7月份增长近6%。由于日耗增加，电煤库存不断下滑，部分用煤企业适当加大了煤炭采购力度，环渤海港口煤炭发运量整体小幅回升。数据显示，8月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量分别为 64.4万吨、22.0万吨和14.3万吨，与7月份相比，分别增加4.9万吨、增加0.9万吨和下降1万吨，分别增长8.3%、增长4.1%和下降 6.6%。

　　铁路煤炭调入量稳中有升

　　虽然处于夏季用电高峰，发电用煤需求增长较快，但由于煤价下滑趋势迟迟不得扭转，下游用煤企业采购积极性总体并不高，观望态势仍然较为明显。这种情况下，为了降低市场风险，部分贸易商和用煤企业发煤较为谨慎，多数企业只是根据市场需求情况按需发运。因此，在港口煤炭发运量整体小幅回升的情况下，8月份港口铁路煤炭调入量实现了稳中有升。数据显示，8月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均铁路煤炭调入量分别为61.1万吨、21.7万吨和14.9万吨，与7月份相比，分别增加2.0万吨、0.6万吨和 0.1万吨，分别增长3.3%、2.7%和0.6%。

　　港口煤炭库存总体小幅回落

　　8月份，虽然港口煤炭发运量整体小幅回升，但下游用煤企业采购积极性总体仍然不高，再加上煤炭进口再度回升，沿海煤价继续下滑，市场风险进一步增加，环渤海港口铁路煤炭调入量整体不及港口发运量，煤炭库存总体小幅回落。数据显示，8月末，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存分别为642万吨、 523万吨和202万吨，较7月末分别减少72万吨、减少15万吨和增加12万吨，分别下降10.1%、下降2.8%和增长6.3%。8月份，三港库存合计减少75万吨，下降5.2%。

　　环渤海煤价继续下滑

　　经过持续去库存，截止到8月20日，重点电厂存煤平均可用天数仍然达15天，在夏季用电高峰即将结束和煤价走势短期内难以彻底扭转的情况下，这一库存水平并不算低，电厂采购积极性难以显著提升，煤价继续承压。另外，7月份煤炭进口再度回升，进一步加剧了市场紧张气氛，从而促使8月份国内沿海煤价继续走低。

　　8月份，环渤海动力煤价格连续回调。数据显示，截止到8月28日的一周，环渤海5500大卡动力煤平均价格为546元/吨，与7月最后一周相比，下降24元，降幅为4.2%。

　　二、9月份港口煤市展望

　　首先，预计港口煤炭发运量将基本保持平稳。进入9月份，随着气温逐步回落，消暑降温用电需求有望快速下降，全社会用电量将因此下降10%左右。这种情况下，火电发电出力必然会遭到压缩，发电耗煤量也会季节性回落。考虑到目前电厂存煤可用天数已经降至15天左右的正常水平，为了应付冬季用电高峰期间正常供电，同时为了避免冬季用电高峰期间采购增加引发煤价上涨，在冬季用电高峰到来之前，部分电厂会适当补充库存。因此，尽管9月份发电耗煤量会季节性回落，但预计电厂电煤采购需求并不会随之再度下降，而是有望保持在一个相对平稳的水平。

　　其次，预计铁路煤炭调入量也将基本保持平稳。由于沿海煤价持续下滑，而且7、8月份下滑幅度明显加大，这种情况下，为了降低市场风险，部分贸易商和煤炭企业可能会继续适当减少煤炭发运量。而对于另一部分贸易商和煤企来说，可能更能看到坑口煤价连续企稳、电厂补库需求持续、大秦铁路秋季检修等多重利好，从而适当增加铁路煤炭发运量。综合来看，预计9月份港口铁路煤炭调入量既难以出现大幅回升，又不会明显下降，而是基本保持平稳。

　　在港口煤炭发运量和铁路煤炭调入量双双保持基本平稳的情况下，港口煤炭库存可能会继续小幅回落。

　　环渤海动力煤价格将止跌企稳。去年11月份以来，在国内外多重利空因素影响下，环渤海动力煤价格经历了长达10个月的慢慢雄途，跌的许多从业者信心尽失。虽然7、8月份环渤海煤价跌幅又有所加大，但不能否认的是，煤炭市场的利多因素正在逐步积累，主产区原煤产量回落、下游用户补库需求增加、经济温和回升带动用煤需求增加以及大秦铁路淡季检修等等均将给煤市带来一定支撑。8月份主产区动力煤价格已经基本止跌企稳，国际市场动力煤价格也未普遍继续下跌，目前国内外煤价已经基本达到均衡状态。如果国际市场不出现重大利空，国际煤价不再进一步下滑，中短期内环渤海煤价继续下滑的空间已经非常小。7、8月份煤价加速下跌更像是最后挤压，是煤价止跌企稳的前兆。(李廷)