下游方面，国内焦炭市场持续小涨态势，华东、东北和华北部分地区焦炭现货价格持续上行，华南部分钢厂采购价格窄幅上调，整体成交尚可。金九已过将近一半，钢材市场却以疲软开局，钢坯呈现出盘整回落的局面，在8月国内粗钢产量回升和下游需求不旺的情况下，市场开始出现担忧情绪。随着下周双节的临近，钢材市场或将可能补库而带来的短暂上涨，至于旺季的下游需求，短期内，还是没有看到任何能大幅提高的希望。由于下游钢材市场持续震荡，补库需求始终保持正常水平，喷吹煤市场暂未再次出现大矿普涨行情，市场以稳为主，虽然下游需求较低，不过受与之形成替代作用的焦炭市场行情持续向好的支撑，国内喷吹煤市场短期内仍将持续稳中观望的态势，后市能否出现新一轮涨势还需等待钢坯走势明朗化，不过在中秋和国庆假期前，国内钢厂的采购，或将推动国内局部地区喷吹煤价格的小幅上扬。

钢厂对焦炭的需求不断增加，从而直接拉动上游焦煤价格的反弹，但是焦煤期货经过18%的涨幅以后，可以说疲态已经显露，上方阻力重重。

　　从供给来看，国内炼焦煤产量和进口持续增加。统计数据显示，今年1-7月山西炼焦洗精煤产量4356万吨，同比增加10.4%，而1-7月进口炼焦煤4119.7万吨，同比增加30.3%;尽管7月国内炼焦煤产量季节性增幅收窄，然而进口炼焦煤却是大幅增加49.7%，供给的显著增加明显压制焦煤价格的继续反弹，现货价格的疲软将会制约期货价格的走强。

　　从需求来看，下游钢厂和独立焦化企业补库陆续完成。截至9月6日京唐港、天津港(6.97, -0.27, -3.73%)、日照港(2.78, -0.09, -3.14%)、连云港(3.34, -0.07, -2.05%)四港口库存合计773万吨，比去年同期增加97万吨;统计数据显示，国内样本钢厂与独立焦化企业的炼焦煤总库存已经连续两周突破1000万吨，创下4月以来的高位，比去年同期高出231万吨，而平均库存可用天数也达到5个月新高的17.43天，充分说明焦煤下游企业的补库需求陆续完成。

　　从基差来看，以京唐港进口澳洲主焦煤库提价为参照，截止9月12日JM1401收盘于1145元/吨，在考虑品种等级差异后，焦煤期货相比现货升水超过170元/吨，，具有明显的期现套保的获利空间，因此现在焦煤期货高位做空的动力相对充足。

　　综合以上分析，相对宽松的供求关系让焦煤价格受压明显，而期货市场的大幅升水也带来做空的良机，下游螺纹弱势调整的背后，也预示着焦煤疲态显露，上方阻力重重。