煤矿安全生产政策出台。10月12日出台《国办关于进一步加强煤矿安全生产工作的意见》,要求各地加快落后小煤矿关闭退出,严格煤矿安全准入,推进煤矿机械化生产和安全建设等。 山西省出台政策要求在建矿停产整顿。山西省煤炭工业厅发布《关于全省建设矿井全部停建进行安全大整顿的通知》,要求山西全省所有建设矿井(包括新建、兼并重组整合、持证改造等各类在建矿井)从即日起一律停止建设进行全覆盖安全大整顿。 安全整顿预计影响供给5%左右。根据历史规律,每年下半年在中国共产党全国代表大会召开前后及临近年底春节前后,煤炭行业一般会集中进行安全生产整顿,对市场运行带来一定影响。2012年十八大召开前由于煤矿安全事故频发,部分煤矿减产或停产,推动动力煤、焦煤价格上涨。今年山西省出台政策要求在建矿全部停产整顿,预计可能持续至年底。在建矿产量占比超过10%。考虑到其他产煤大省预计也将加大安全生产监管力度,粗略估计供给收缩约5%左右。
环保压力渐显,控制煤炭消费。近期《大气污染防治行动计划》、《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》出台,对京津冀地区煤炭消费总量的控制目标作出细化。这对于需求本已低迷的煤炭市场带来进一步压力。 安全生产整顿与环保导向形成对冲,短期对煤价形成支撑。环保政策为导向性文件,压减煤炭消费需要下游钢铁等行业压减产能相关政策的落地,还需要时间,实际效果还需要观察。考虑到需求与供给的同向变化,风险对冲,因此环保负面影响有限。由于安全生产的整顿对煤炭生产的影响较快,因此煤炭市场受到安全整顿的影响将更加明显,加上冬季用煤高峰效应,短期煤炭价格将获得支撑。中期产能过剩压力大,煤价仍不乐观。
预计四季度前期煤炭板块具有交易性投资机会。考虑到十八届三中全会前夕市场氛围偏暖,目前煤炭股处于历史偏低水平,煤炭价格接近中长期底部,继续下跌空间有限,我们认为四季度前期煤炭板块活跃度将提升,据有交易性投资机会。可适当关注中国神华 （601088 股吧,行情,资讯,主力买卖）、兰花科创 （600123 股吧,行情,资讯,主力买卖）、潞安环能 （601699 股吧,行情,资讯,主力买卖）、昊华能源 （601101 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。
风险提示:安全整顿时间低于预期、电价下调压制煤价、资源税改革方案推出、环保压力加大。
