接下来讲一下动力煤期货对现货市场的影响，首先是品种不同，动力煤期货是采用合约，现货是回收。价格波动期货是2毛钱变动一次，现货是讨价还价的方式。标的物是标准化合约，现货是比较个性化。交割地点刚才说了是北方加南方的港口。期货市场对企业能提供什么帮助呢？首先期货市场最主要的功能是价格发现还有规避风险。期货市场的价格有预期和发现未来价格变动的功能，也就是期货价格是未来价格变动的晴雨表，其实期货市场也是权威的定价平台。另外规避风险，也可以造成不确定的因素，可以说是企业稳定增加的一个竞争段，为什么期货市场有价格发现功能而现货市场没有？首先期货参与者是来自全国各个地区的，数量众多，那么期货市场汇聚了来自各地的供求信息，采用集中的公开竞价交易方式，各类信息高度聚集并快速传播。期货有下列特点，首先是真实性，预期性、连续性。所以根据以上三点最后得出的期货的价格是具有很强的权威性的。

　　现货企业参与期货市场有什么好处呢？首先是套期保值功能，第二个是锁定采购和销售的成本和价格。第三个是利用期货市场建立一个动态的虚拟库存，节省企业的资金占用，第4点是增加购销功能。第五点就是财务管理，因为期货市场采用保证金的方式，可以使客户得到很大的资金周转率，而且不用担心履约，也没有信用风险。另外菜单还可以质押或者进行融资业务。最后一点就是品牌塑造，如果企业生产自己的产品作为期货交割品的话，那么对市场来说你这个产品的品牌已经得到了质量和市场的广泛认可，对于这个企业来说可以起到品牌塑造的功能，这样就可以使企业参与期货市场有很大的好处和优势。第三点就是企业如何利用期货市场，一般情况下是三种方式，第一种是最传统的套期保值操作，规避价格风险。第三电就是贸易模式的转化，基差定价，第三个是提高库存，提高资金的周转率。首先我们看一下套期保值，企业为什么要套期保值呢？我们看到有这些风险，很多风险都可以通过企业自身的科学管理来规避，但是盈利性风险，也就是我们所说的价格波动的风险是企业自己改变不了的。影响盈利的风险主要是原材料价格上涨的风险，产成品售价下跌的风险。另外就是库存或者在途的价格上升的风险，采购的成本过高。这张图我们可以看到这几年动力煤是过山车的行情，11年8、9月份动力煤的价格大幅上升，煤炭企业日子比较好过，但是下来的电厂，以及其他的用户因为采购成本增加所以非常难过，很多企业亏损比较严重。但是12年开始动力煤进入急速下跌的行情。现在动力煤企业开始苦不堪言了，开采成本降幅不大的情况下，销售大幅下降，企业亏损严重。

　　企业参与期货套保两大前提，一个是企业的不断波动，利润的不断锁水。这张是企业参与和没有参保的利润的走势图。参与套保的企业规避了价格波动和亏损的风险。另外期货的头寸和现货的头寸是相仿的，怎么说呢？现货你持有库存，但是期货必须要做一个反方向的卖出，持有的时间比较要相辅相匹配才可以的。否则期货在手里现货卖出去等于是单边统计了。难道套期保值的组成者可以是机构也可以是个人，但是共同点必须要利用期货和现货市场进行一个对冲交易。套期保值者的特点是投资面临比较大的风险波动，直接影响收益和利润的稳定性，第二就是有很强的规避风险意识，投机者参与市场是为了赢得暴利。第三个是企业规模大，有充足的资金和实力及经验。第四点是要长期保存头寸。套期保值有什么作用呢？锁定成本、实现预期利润，礼盒价格信号，组织安排生产，拓展采购生产渠道，促使企业关注质量问题。因为你套期保值的话就要涉及到交割问题了，就要看你的产品是不是符合交割品的定位。套期保值一般采用对冲平仓与实物交割的方法是这样的，如果企业非要进行交割就面临一个交割的问题了，交割的金额比较大，资金还涉及到舱单注册，还有入库费，检验费等等，所以能不交割的话尽量等期货市场平仓。另外套期保值的的程序和策略。要坚持均等相对的原则。选择价格波动大的进行操作。第三点是比较净冒险费用。第四个是就是根据价格走势选择什么时候入场。

　　接下来讲讲套期保值的应用，首先要明白自己的风险敞口是在哪里。上游敞口、双向敞口、下游敞口。套期保值有两种方法，买入套期保值和卖出套期保值。采用买入套期保值一般加工商还有经营者。卖出套期保值一般都是产业链的上游生产者还有经营者。接下来举一个买入套期保值的定义，关键是本着成本最小化的原则，目的不是赚钱，而是对价格上涨的原材料当中采取一个自我保护。企业购入原材料之前防止价格上涨所以要进行一个买入保值的操作。对于整个操作的评价，现货市场我们是亏损的，整个现货市场采购最后亏损了1500万元，期货市场是怎么样的呢？当初开藏价格是540元，后来平仓价格是560元。总体来看企业最后的盈亏平衡是500万元。所以采用了套期保值之后不仅可以规避风险，还可以有一些小小的盈利。

　　接下来讲一下卖期保值。首先是企业购入原料，半成品采购在途，原材料，半成品入库未生产，生产过程窝种，产成品入库未销售。我们看到市场价格会有一定的下调，所以在期货市场做一个卖期保值的操作。综合来看最后结果现货市场亏损了35元每吨，总归2百万吨一共亏损了7千万。期货市场是获利8千万元。所以综合两个市场的，最后还盈利了1千万元。所以采用了套期保值操作之后企业可以在保障销售价格的同时还可以在期货市场上获得一些盈利。综合套保就是企业面临上游采购的风险，还有销售的风险，一般就是贸易商经历的这种情况比较多。所以说在前期采用买入报值的操作。接下来讲一下套期保值的流程。开展套期保值的关键要素要有专业化的研发和交易团队，完备的研发交易和风控制度及流程。完善组织架构，要与现货业务密切相关。还包括申请流程和内部运作。企业的内部运作采用什么原则呢？首先就是全面统筹，集中管理，垂直管理，独立性管理，程序性管理。企业内部操作体系运作包括几个部门，首先是决策层，第二个是执行层，第三个是财务，最后一个是辅助。各个层面起了什么作用和意义呢？第一个是决策层，第二个是执行层。然后错误要做的工作，每天按照决策层下达的指令划拨和准备资金，还有包括交易风险，辅助就由期货公司来提供帮助了。期货公司套期保值的业务，首先是确定思路，确定限额，选择合适的实际在现货公司进行交易，每日结算之后结算员进行预进行结算处理。然后是结算备案。套期保值要了解价格风险，明确报纸方向，确定套期保值比重，然后了结。然后操作性的风险是套期保值转为投机，另外就是交易规则的不熟悉，套期保值常犯的几个错误，滴第一个就是偏离主营品种的交易，过量的交易，没有现货和不确定成本的交易，没有很好的研发和套期保值的经验，不能把握季节规律，还有区域性的供求特点，这会导致套期保值的效果大打折扣。具体操作是如何明确卖出时机。这个是不行的，要有一个很长时间的角度思维，另外一个是基差变动对套期保值的影响还是比较重要的。另外就是平仓了结的比重。对套期保值的理解有几个误区，首先是套期保值是不是非要采取实物交割，不一定，只是采取最后保障，最后还是采取交割。第二个你必须要分析行情了，如果行情分析不对就要亏损了。第三个是套期保值必须是盈利的。你期货市场和现货市场。两个头寸方向是相反的。第二点就要说一下企业利用的期货的第二种方式，采用基差的定价模式，就是某月份期货价格为计价基础，以期货价格加上火箭去双方协商同意的基差，就是我们所说的升帖水，来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。

　　具体动力煤期货公司怎么应用这个基差点价模式呢？可以采用员期现货价格等于基差加期货价格的模式。第三个企业利用期货的方式主要是虚拟库存，对于企业而言，库存维持正常运行资金占的比重比较大，进行虚拟库存，进行动态关系，现在很多企业参与期货市场都建立虚拟库存的作用，什么是动态库存管理呢？企业根据经营过程中利用期货市场价格相对变动情况，对企业库存进行综合动态监控管理，以实现企业综合库存管理目标和库存管理方式。这里是一个简单的介绍怎么建立动态库存的一个方法了，如果现货价格高于期货价格的时候，可以在现货市场卖出期货，并且在现货市场建立多头寸。可能这是后期生产了，所以有一个时间段。后期现货价格跌，期货价格上涨的情况下就可以实行期货的交割，拿到实物以后就有一个时间段，就可以节省很大的库存还有资金的占用比，所以对企业的财务可以起到很大的帮助作用。刚刚讲的套期保值是一个基础的理论，如果企业要实际参与其中的柒，还是要具体问题具体分析，不能按照教科书的模式来参与，今天我就介绍到这里了，谢谢大家！

　　（讨论环节）

　　刘葆：今天了这么多的报告，最后到了总结的环节，因为我们安排的时间比较紧，所以很多专家在讲的过程当中还有一些提问的东西，我们就这么一点时间，提前也有一些参会代表提交了一些问题，这里我们想就想请几位代表回答一下。首先提问第一个问题就是关于目前国务院颁布的进一步加强煤矿生产的工作意见，积极随后山西、安徽、山东出台的煤矿停建的过程当中，尤其是山西省出台了全省建设矿井全部停产进行安全大整顿的通知，这个通知之后将会对市场的供应，包括产能的影响有多大，我们想请侯厅长对这个问题谈一下你的看法。

　　侯厅长：这个问题座谈基本上已经说了一下了，今天还是重复昨天那几句话，这次应该说，最基本的出发点应该还是从安全的角度，最近山西连续出了一些事，虽然不是一些大事故，但是小事故也在不断的出，所以基于这个原因，结合当前市场严重供大于求这个局面，肯定是有供求关系这个原因，所以采取了一些措施，但是对于产量就像我上午说的，不会有多大的影响，目前为止我们产量上午增加了2千多万吨，应该说全年的产量到9亿5以上是没有问题的。而且产量会随着市场需求的增长去调整，所以对供求关系我觉得不会产生大的影响。

　　刘葆：第二个问题也是问侯厅长的，中国取消煤炭经营许可证对市场将会有哪些方面的影响。

　　侯厅长：这个问题总的来说也不会有很大的影响，今年发改委取消了延续了多年的煤炭经营许可的问题，应该说在煤炭经营的环境上，我就说山西的情况，尤其是所谓的黄金10年，在煤炭这个领域，从事煤炭经营的所谓中间环节经营煤炭的比较多，只要参与这个缓解经营就有利可图了，就能挣钱了。实际上在国家发改委取消这次经营许可证，也是由于我们市场供求关系发生了比较大的变化，应该说赔钱的比较多，或者无利可图的退出去的比较多。真正在经营煤炭的，无论市场发生多大变化也要继续经营的只能是煤炭生产企业了，无论市场发生多大变化，价格有多大波动，我们生产企业必须要生产，必须要完成生产和销售这两个缓解，所以我觉得这个对煤炭市场的影响也不是很大。

　　刘葆：第三个问题就是电厂对采购进口煤，这里也包括进口煤或者是国产煤，选择煤质的优略和性价的一些评价吧，我觉得电力企业采购的企业要考虑成本，考虑我的一些库存的风险等等因素了，我们对于这一块我们电力企业是如何经营的。我们请广东电力燃料有限公司山西分公司的副总经理求总给我们分析一下。

　　求总：电厂这一块我们只是代表广东电力这一块，整个大市场我们也不能做什么分析，这次参会主要是了解了解市场，也不做什么发言，谢谢！

　　刘葆：有很多企业在应用进口煤的时候可能从煤质，品质上差异不是特别大，我觉得最想平衡最大的指标就是价格了，可能价格应该是电厂哪一家的性价比高，是电厂应该选择的最重要的因素，当然昨天通过分析也知道电厂选择电煤的时候如果在同等价格的基础上，肯定是热值就是因为价格的问题，比如说挥发分啊，包括杂质的问题。包括能不能稳定供应的问题可能是我们电厂考虑的主要问题吧。求总既然对这块不做分析，我们想听听水泥行业的黄经理的评价。

　　黄经理：各位同行，下午好，我主要讲一下我们公司的情况吧，对于整个行业我不了解，但是对于我们公司可以介绍一下。首先那个水泥产量全国有22亿吨，我们公司有7—8千万吨的产量，大概占3—4%的市场份额，主要分布在中南两湖，西南，川渝，广东和江苏，以及中亚和东南亚。我们的煤炭需求量大概是6百万吨。质量是5千到6千大卡。挥发分25%。含硫1以下，水份是10以下，然后用的比较好的是南非的6000大卡，山西的5500大卡。我们的操作模式，我们有在线招标平台，就在主页的右下角，所有的物资采购通过在线平台进行操作。除了水泥之外我们也有上游的辅料，下游的混凝土的业务。然后我们公司也相应国家的转型号召去产能，发展节能环保产业，然后主要是发展环保产业。主要是利用水利协同处理成立污染这种技术，我们拥有类似的知识产权10多项，预计投资300亿，建立300家环保工厂，目前在珠海、上海与湖北有10多家环保工厂已经投入运行了，因为我们在运行，最近也被入选央视的节目。我们公司成立于1907年，目前已经有107年的历史了，是属于工业的摇篮，未来我们希望从一个环保服务的提供商，希望成为环保节能产业的摇篮，然后最后我们公司双赢的理念，欢迎各位前来洽谈业务。

　　刘葆：我们再请葛洲坝(600068,股吧)水泥有限公司的金主任对他们公司的情况做一个介绍。

　　金主任：各位专家，各位与会代表下午好，我就结合我们公司的情况做一个对煤炭需求的简短的介绍，我们公司注册地在湖北省，年产水泥2千万吨吨，一年对煤的使用量是160万吨左右，我们采购的煤炭来源于两块，一般是陕西省，还有大同的。对于我们公司来说现阶段比较关注的就是对煤炭价格的走势比较关注。通过对价格走势的判断，在低价的时候多采购，高价格的时候少采购，然后达到一个采购效应，这是我们采购的指导思想。同时我们也会经常到煤炭产业了解煤炭的价格，包括中国煤炭资源网上面提供的价格信息都很丰富。目前我们采购的模式是总部集中采购，各个分子公司分别结算。目前我们公司的煤炭供应商主要都是中间商和贸易商和我们直接进行合作，他们可以在资金垫付和价格方面给予我们提供了优惠，同时我们对这样的单位一般也提供采购数量比较大的优惠。最后在这里也邀请在座各位有实力的公司到我们公司洽谈煤炭方面的业务，谢谢大家！

　　刘葆：下面起河南心连心化肥的张科长谈一下他们公司的情况。

　　张强：我们公司目前化肥尿素产量是170万吨，甲醛是30万吨，10月份还会投产一套系统增加80万的产能。10月份新项目投产之后需要集中在陕西地区的烟煤做气化使用，大概是80万吨左右，动力煤是20万吨左右。针对无烟煤的情况我们也做了简单的分析，我们认为后期无烟块煤的市场应该是出于相对平稳的价格。因为现在一方面一个是产能的情况，煤炭，晋城地区在线的产能相对来说还是比较大的。比较宽松的，第二个就是今年这个价格，无烟块煤的价格虽然说下跌了大概300块钱左右，但是我们花费的价格下跌了大概6、7百块钱，目前花费市场大概是60、70的块钱是出于库存的，只有少部分的企业是盈利的，所以煤炭价格后期上涨的空间也不会太大，因为你价格上涨高了之后下游的企业是承受不了的。第三个另外一个就是这个政府干预现在比较明显，尤其是晋城地区产能大了以后出现把一些煤矿，短期的关停或者是影响整体的供应链，我简单谈一下我们的看法，还有一个就是现在在批的这些新的产能大部分都用的是烟煤，块煤这一块不再审批了，下一步可能对烟煤的需求量会增加，可能会和动力煤有一定的相关影响，但是他的指标的要求可能会更严格一点。

　　刘葆：化肥企业的原料是作为煤炭用的，之前说过他这边采购的主要是无烟块煤，因为无烟煤在中国包括全球的储量尤其是价格是很高的，这么高的原料对他们的运营可能会产生一些压力，现在也有一些新的技术开发之后我们可以用比如说褐煤，或者是一些烟煤，我们用这种来替代掉我们比较昂贵的无烟煤，可能也是我们企业下一步整形当中需要思考的问题。下面就煤炭企业我们想提一个问题，每对市场现在的需求不旺的局面，我们企业如何转变思路，实现煤炭营销成功？问一下晋煤集团的贺科长。

　　贺科长：我简单说一下，这几年我们在下游做的比较成功一点，目前就是煤、气、化包括电这一块，产业链做的比较多，在当前市场比较疲软的情况下煤炭企业转型，实现煤炭的产业链延伸和就地转化，比如说煤化工和煤电这方面。

　　刘葆：最后一个问题是给期货的，目前郑商所的期货是交易了，对目前的现货以及海运市场会产生什么影响？

　　王鹏：我觉得这个动力煤期货上市以后，对整个企业规避风险是最重要的，首先整个企业要防止价格波动，对生产和盈利造成损失，第二个随着企业内期货认知度的逐渐提高以及期货市场的逐渐成熟，大家可以仿造其他一些成熟的品种，对于动力煤采用一个叠加模式的贸易，双方协商一个基差，然后进行典价，这样可以使双方都获得稳定的盈利，对海运市场，我觉得因为期货市场对海运市场关系不是特别直接，但是上海海运交易所最近刚发布了一个上海航运指数，这也属于一个合约了，我觉得各个企业在采购煤的时候可以采用报纸，在运费上面可以根据海运的运费，类似于期货交易，进行运费上面的保值，所以整个产业链采购还有运输都得到了规避风险的作用，大概就是这样子的。

　　刘葆：接下来还有没有想问题的，我们还可以给一个机会。好的，大家也都相互留了联系方式，下面有什么问题，也可以相互沟通。关于这次高峰论坛所涉及到的PPT报告我们所有参与的企业都可以提供给大家。谢谢！