截止目前已经批了15个煤制气项目的路条,据我们所知,这些已经拿到路条的项目都是在水资源等配套方面基本都没有问题。市场很多人对2013年这些拿到路条的项目迟迟未招投标的原因迷惑不解,实际上,项目拿到路条之后,还必须再根据当前的资源属性及配置再进行一次评估,进行调整和修正。
从各个项目的资源属性以及我们能获取的公开信息来看,我们推测中电投的煤制气项目或可能在近期招标,预计在明年进行招标还有中海油在大同的煤制气、北控40亿立方米、河北建投40亿立方米等煤制气项目。从我们在新疆、鄂尔多斯等地草根调研的情况来看,其他一些也在推进、进行小规模招标建设(比如场地建设等),另外还有一些项目进度可能进度更快,我们认为明年出现较多项目招标是大概率事件。
新疆形势乐观,中石化管道已经先行动工,准东300亿方煤制气有望明年正式核准,招标在明年也有望开启
中石化管道已经先行动工,明年新疆淮东300亿的项目有可能正式核准,招标在明年也有望开启。理论上来讲,天然气通过管路输送,输送量必须达到经济规模,达到一定量的管线成本才能回收,最低规模管线年输送量不能少于300亿立方米,管线已经动工了,新疆的气一定要同时达到这个规模。目前除了中石化80亿方因煤炭配套问题推进较慢,其他几个项目今年设计及长周期设备有望开始招标。
而市场担心的管道输送问题,只有在一种双赢的情况下才能获得比较好的解决。目前中石油的管道已经成熟,在定价上具有主导权,因此普通的煤制气项目很难与其进行平等对话。而中石化这300亿立方的煤制气管道,投资额将近3000亿元,与周边300亿立方米的煤制气项目投资相当,因此,一荣俱荣,一损俱损。所以,新疆的煤制气在输送上并不成问题。
国家鼓励支持煤制气,或有相关政策在环保、水利、市场等方面进行资源配置
从目前的情况来看,大气污染治理等国家政策已经开始鼓励和支持煤制气,煤制气在我国能源布局中的地位得到大幅提升。从环保的的角度来看,中国35亿吨的煤的消费量,目前65%左右是发电,污染严重,因此必须将煤炭尽可能就地转化,尽量减少污染,煤制气正好满足这个需求。我们估计三中全会后,国家或研究出台一些煤制气政策,我们期待在环保、水利、市场等方面进行资源配置,毕竟天然气市场需求很大、缺口日益严重。
煤制气属于清洁资源,在产地一并处理煤炭燃烧产生的污染,用水并不是问题
现在大家市场担心煤制气主要无非几个问题,主要是水、渣、还有就是二氧化碳的排放。煤化工里面天然气是一次能源,清洁能源,在产地一并处理煤炭燃烧产生的污染。余下的产品,主要是渣,里面碳的含量少,只有百分之零点几,渣可以综合利用,建材水泥等原料,循坏经济。用水不是问题,如新疆准东引额济乌河18多亿方的总量,总量没问题,关键是分配。废水的处理引用国外技术已经没有问题。而二氧化碳的问题,从目前来看,这不仅仅是煤制气的问题,也是现在所有一次能源的问题,比如页岩气也会产生规模比煤制气更大的二氧化碳等;另外,在碳税方面,我们估计国家在对煤制气项目征收之前一定会平衡考虑各种问题,毕竟目前所有的煤制气项目基本都是央企在投。
煤制气投资工程费用占大部分,中国化学在国内煤制气工程市场占据优势
煤制气工程的投资组成,一般来说,分为两部分费用,第一部分建造费用占70-90%(其中设备在30-40%左右,土建15-20%,安装20%左右),另一部是财务费用如土地各种税费银行贷款费用等10-20%。
煤制气的强项在中国化学,中国化学在国内煤制气工程市场占据优势。从目前了解的情况来看,目前已知的煤制气项目,中国化学基本都有参与。
行业利好不断积累,现代煤化工形势乐观,目前估值处于低位,强烈推荐买入中国化学、东华科技
今年行业利好不断积累,政策鼓励力度不断加大,而在气价、市场、调峰具体配套政策逐渐健全。随着三中全会的结束,大型项目签约流程将恢复常态,前期积压项目有望在三中全会后加速落地,我们预计2014-2015年将是煤化工订单高峰年份。现代煤化工形势乐观,目前估值处于低位,正是买入的最好良机,强烈推荐中国化学、东华科技。
风险提示
大盘系统性风险,现代煤化工项目审批进度不及预期的风险,业绩低于预测的风险。
