成交量与持仓量满足套保需求
上市之后，动力煤期货主力合约于11月4日由TC1401移仓至TC1405。截至11月20日，动力煤所有合约的日均成交量为14.3万手（相当于2860万吨），最大日成交量为47.2万手；日均持仓量为5.8万手（相当于1160万吨），最大日持仓量为8万手。
由此表明，动力煤期货整体运行平稳，市场成交量正常，能够满足煤电企业初期的套期保值需求。
市场资金初具规模
按照郑州商品交易所规定的最低保证金比率5%计算，截至11月20日，动力煤期货合约的日均保证金量为3.24亿元，最高时达4.5亿元，具备了一定的规模。相比动力煤1.6万亿元的市场规模来说，期货市场存在巨大的扩张潜力。
近期，国内各期货交易所频繁有新品种上市（10月9日上期所上市石油沥青期货，10月18日和11月8日大商所上市铁矿石、鸡蛋期货，11月18日郑商所上市粳稻期货），动力煤产业客户参与度不足，临近年底，市场资金紧张，大量资金从期货市场流出。在这样的情况下，动力煤期货有如此资金量难能可贵。
期现联动性有待加强
11月13日，动力煤期货价格一度冲高至569.8元/吨，之后维持在555元/吨至565元/吨这个区间运行，11月初触及阶段性低点553元/吨，之后一路上扬，至11月20日收盘，最高价达576元/吨；港5500大卡动力煤的也从9月26日的520元/吨持续上调至11月19日的570元/吨，期现相关系数从动力煤期货上市之初的0.75降为0.5。这说明期货投资者对动力煤现货的适应、现货企业对期货的适应都在发酵，期货与现货市场的联动性有待加强。
动力煤定价出现新动向
环渤海指数自发布至今，在国内市场中具有风向标的作用。不过，也遇到一些问题。市场普遍反映，指数对市场变化的反应较滞后。
动力煤期货上市之后，阿古斯（Argus）与麦氏（McCloskey）加大了推广API8指数定价模式的力度。南方一些煤炭进口商已经接受了这样的定价方式：在API8掉期合约点价之后，在国内动力煤期货市场上做套期保值。这种定价机制非常灵活，而且规避了价格波动风险，正在受到更多企业的关注和讨论，这或许会加速市场化的步伐。
产业客户参与度有待提高
动力煤期货上市已近2个月，其间期货市场表现良好，但是结构性问题也比较突出，主要表现在产业客户的参与度还不高，特别是国有大型企业。
这类企业参与期货交易需要经过论证和审批，而外资企业相对灵活，许多国外能源企业都在积极了解我国动力煤期货，跃跃欲试。进口煤的冲击加上国外企业对期货工具的熟练运用，将使煤炭市场的竞争日趋激烈，国内大型煤企在提高警惕性的同时，更要增强参与期货的积极性。（作者：银河期货动力煤高级分析师刘毅）
