那是什么原因造成了这一波行情呢？

　　11月19日的《中国电力报》报道，10月份全国用电量同比增幅9.5%，9月份为10.4%，8月份为13.7%。

　　11月14日的《中国电力报》报道，前10个月中国煤炭进口量：2.6亿吨，已接近去年全年的进口量。我们原以为在中国沿海的动力煤价格大幅下跌后，进口煤因失去了利润空间，进口量会大幅减少，可是海关的统计数字使人感到十分意外。

　　我们原来的分析，随进口煤的减少，同时又随着冬储煤的采购，十月以后价格一定会反弹。九月底到鄂尔多斯时，与伊泰集团的几位朋友交换意见时，他们也认为十月份以后煤价一定上涨，但他们的预想与本人的看法差距较大，本人认为最多上涨30元/吨左右，而他们认为至少涨50元/吨以上。事实已经证明他们的看法更准确。

　　我们把进口煤当作中国煤炭市场的一个重要供应因素来看，供应量减少价格一定上扬，基于这种看法，我们作出了四季度价格止跌回升的判断。可是海关的进口煤数字却否定了我们作出这一判断的依据，就是进口煤并没有减少，也就是说供应的因素并未发生导致价格上涨的变化，那么是什么原因导致了这一轮价格的上涨，而且还是大幅度的上涨呢？真是需求方面出现了重大的变化吗？

　　11月20日的《中国电力报》发表了中国电力企联合会关于1-10月份电力工业运行简况的报告《经济企稳回升 用电量稳步增长》。根据这份报告介绍的情况，下半年以来全国水电发电量连续四个月同比负增长，为火力发电留出了空间。10月份全国火电发电量增速仍超过 10% 。水电，核电设备累计利用小时均比去年同期回落，而火电设备利用小时同比实现由负转正。这就说明煤炭的使用量增加了。需求的增加导致了价格上涨。但我们认为这不是决定性的。我们可以设想一下，如果供给远远大于需求的话，价格还会上涨吗？

　　所以我们仍然认为这一轮价格上涨的主要原因还是在供给方面。从这一看法出发，很多现象都可以得到解释：

　　一、进口煤为什么在没有利润空间的情况下仍然大量到港？

　　原因就是国内供给不足。如果国内供给十分充分的话，国内的使用单位就不会 还到国外去进口煤了。当然不排除五大电力公司为平衡国内供给而有意保持进口量的因素。

　　二、秦皇岛港为什么每天的装船量总在七十万吨以下？

　　秦皇岛港目前的日装船能力已超过八十万吨，可是在这一轮行情中，秦皇岛港每天装船下水煤量一般都在六十多万吨，不到七十万吨，只有少数几天超过七十万吨，而超过八十万吨的天数几乎没有。从表面原因看是因为七公司的装船系统维修，但实际上是供给不足的原因。这从每天的卸车数就可以看出来，在九月下旬到十月中旬将近一个月的时间里，秦港的卸车数都在七千多车不到八千车的水平，只是到了十月下旬以后才逐步上升到八千车以上，进入十一月后，日卸量超九千车的情况才逐步增多。可能人们又会说卸车量少是因为大秦线的检修，但大秦线的检修对卸车量的影响一事，一是每天三小时的检修不至于影响这么大，二是为什么偏偏在这个时间段安排检修就像七公司的修理一样？无非是看到了这个时间段里运输量减少的现实。

　　从锚地船舶数也可以看到这个问题，从九月九日超过100条船以后，就一直没有再回到100条以下，达到130条船的日数已保持了近50天。既然有这么多的船等着装，为什么不加大装船量呢？主要原因还是煤不够，特别是合标准的煤不够。秦港库存从高峰时的590多万吨下降到了目前的480多万吨，都说明了供给方面存在问题。

　　三、煤产地为什么会出现拉煤车在矿里排队等煤的情况？

　　九月底到鄂尔多斯，伊泰集团的几位朋友就说许多有铁路发运能力的煤站已调不上煤了。将近一年没有出现的拉煤车在矿里排队等煤的情况又出现了。为什么会出现这种情况？主要还是价格问题。两年来煤价已跌去将近300元/吨，以5500大卡的煤为例，从800元/吨到今年最低时已跌520元/吨左右，跌去了 280元/吨。在这种价格压力下，许多中小型煤矿不得不停产，特别是那些拿二手甚至三手资源的煤矿。不仅停产还出现了卖矿的潮流，包括五大电力公司卖掉手中煤矿的报道也不时见诸报端。究竟煤矿停产面又多大？各种估计都有，但从目前价格上涨的程度来看应该比例不小。如果不是有很多的中小煤矿停产，煤价不会出现此次如此大的反弹。当年影响煤炭到港量的还有其他一些因素。

　　四、供给不足到什么程度就会影响到市场价格呢？

　　我们可以大概估算一下处于渤海湾内五个港的总下水量。五港相加在4500万-5000万吨左右，这个数也符合大秦线和神黄线的运能。我们估计，只要供应量有10%左右的波动，也就是说每月450万-600万吨的波动，煤炭市场的价格就会出现波动甚至是较大的波动。价格波动的幅度大小的另一个影响因素是需求的状况，如果需求量增加的幅度加大，并和供应量减少的幅度迭加，就会造成价格的大幅上扬，由此我们就可以说这一轮的价格上涨，正是这个迭加效应的作用。由此也可以反推中小煤矿停产加上一些其他因素所减少的煤炭到港量大概也就在这个数量范围之内。

　　而为什么我们感觉不到是供应方面出了问题，主要是10%的下水量波动，在每天作业报表上的反映是非常不明显的，就是港口操作人员也不一定能感觉出来，更何况我们这些局外人了。

　　我们所以要强调是国内供给的减少导致了价格的上涨，也是为了提醒我们的煤炭生产企业，供给的增加也会导致价格的下跌。对此必须由清醒的认识。（舒大枫）