秦港股份(03369-HK)上市即将[满月]

　　秦港股份最大股东是河北省国资委，持有逾六成股份，第二大股东是秦皇岛国资委，持有超过一成股份。旗下运营包括秦皇岛港、黄骅港以及通过联营公司运营的曹妃甸港码头，均位於环渤海地区。其中秦皇岛港是全球最大的煤炭港，也是国内煤炭贸易运输的重要枢纽，同时亦是集团主要收入来源，根据秦港股份上市资料，截至2012年12月31日止全年，秦皇岛港收入占总收入96.94%。而截至2013年6月30日止六个月，秦皇岛港收入占总收入亦达88.02%。

　　中国煤炭资源主要蕴藏於内蒙古、山西及陕西等西部和北部地区，而国内煤炭消费需求主要来自中国东南沿海。西部和北部地区生产的煤炭首先经铁路「西煤东运」，从产地运至东部沿海港口，然後经海运「北煤南运」，到达南方地区。而秦皇岛港是主要煤炭运输线大秦线的主要中转港，地理位置绝对得天独厚。

　　秦皇岛港盈利主要来自煤装卸收费，库存费用占比很小，如果市场需求不旺盛，到码头的装货船舶数量不多，盈利必然会受到很大影响。事实上，由於2013年四季度煤价飙升，下游采购节奏已放缓，派船数量明显减少。资料显示，1月初秦皇岛港锚地下锚船舶降至59艘，较去年12月初减少87艘，降幅度达59.6%。尽管目前华东和东南沿海地区电厂煤炭库存水准仍不算太高，但考虑到市场预期煤价将下跌，最新煤价指标，环渤海5500大卡动力煤价格回落至每吨610元，较上期价格下跌25元。再加上今年春节较早，1月中旬开始用电量及发电耗煤量将逐步回落，预计电厂采购积极性很难再度显着提升。

　　同时旗下黄骅港和曹妃甸港码头还需继续投入。