受益于经济增长、煤价下降、用电量增长等利好因素，2013年发电企业利润大增。公开数据显示，五大电力集团利润总额740亿元，创近年新高。

    具体来看，装机规模最大的华能实现利润208.44亿元，国电集团157.94亿元、华电集团151.74亿元、中电投集团111.56亿元、大唐集团110.66亿元。

    打了一场翻身仗的电力企业发现，他们很难有信心延续高利润。经济增长不确定性、较高的资产负债率，以及环保压力、市场改革带来的双向冲击构成一个利空的矩阵。

    电煤成本降150元/吨 扭亏为盈

    发电企业利润的增加，归因于全国经济和全社会用电量平稳增长、新投产机组的电量贡献、煤价下跌等因素。

    中电投总经理陆启洲在2014年公司工作会上说：“2013年年初以来，一方面宏观经济稳中向好，电力需求保持平稳增长，另一方面煤价下行。我们抓住这些难得的机遇。”

    根据国家能源局数据，2013年全社会用电量累计53223亿千瓦时，同比增长7.5%，高于2012年5.5%的增速。这是发电企业得以多发电、多上网的基础。

    五大电力上市公司年报显示，华能国际、华电国际、国电电力、中国电力2013年发电量同比分别增加4.98%、11.8%、8.96%、7.18%，大唐发电则因脱硝机组集中检修、水电出力减少等原因，发电同比减少2.19%。

    煤炭市场供需宽松的格局让电厂告别“煤荒”，是扭亏的关键所在。环渤海动力煤价格指数显示，5500大卡动力煤均价由年初633元/吨，降至10月初的530元/吨，降幅在100元/吨，为电厂腾出较多的盈利空间。

    陆启洲也介绍，2013年每吨电煤成本下降大约150元，中部地区新增机组较少，用电量增加，直接带来了集团所控机组利用小时数增加。

    根据煤炭协会的预计，目前国内煤炭产能相对充足，整体需求低速增长，运力制约将有所改善，加之进口煤大量增加，2014年供应总体宽松的格局不会根本改变。

    从电力市场需求分析，国家电网能源院预计，今年我国全社会用电量达到5.66-5.77万亿千瓦时，同比增长6.0%-8.0%，预计净增发电装机总规模约9760万千瓦，对发电企业利润增长仍形成利好。

    此外，根据十八届三中全会精神，国资国企、电力体制等一系列重大改革举措将启动，国家深化投资体制改革，下放审批权限，放开竞争性业务，在宏观层面为电力企业发展提供良好的环境。

    环保压力与市场改革冲击

    尽管业绩飘红，发电企业仍对2014年的经营状况保持谨慎乐观的态度。经济增长不确定性、环保压力、市场改革带来的冲击、资源竞争激励等构成利空的因素。

    华电集团董事长李庆奎在2014年工作会上指出，经济运行仍然存在较大下行压力，流动性逐渐趋于偏紧，资金和人工成本等要素价格刚性上升，资源环境约束增强，企业控本增效难度加大，化解过剩产能、防控债务风险等都给企业带来新的挑战。

    在国家环保压力下，东部煤电装机增长受到控制，未来火电的投资规模预计将放缓。防治大气污染行动计划可能影响部分重点火电项目的推进。

    国电集团董事长乔保平撰文称，近来社会对于雾霾天气反响强烈，凸显能源结构不合理，特别是燃煤过度排放的弊端。国家出台治污“国十条”，实行资源有偿使用制度和生态补偿制度，环保标准越来越高，考核越来越严，压力越来越大。

    2014年7月1日，新的火电厂大气污染物排放标准开始执行，脱硫、脱硝、除尘是火电厂年内重要的环保任务。“大批机组将停产进行环保改造，发电量将受影响。环保改造资金和运营成本高，国家收缩银根加剧资金压力，融资成本也在增加。”一位电力企业人士说。

    在国家全面深化改革的大势下，“深化改革将改革会重树信心、规范秩序，激发市场活力，有利于经济平稳增长。同时，资源配置方式转变、原有市场格局变化，可能对经济形成一定下行压力。”大唐集团董事长陈进行在2014年工作会上提醒。

    例如，正在推进的大用户直购电改革改变原有电力交易方式，最终对用户形成的价格优惠将通过降低上网电价转嫁到发电企业，影响发电企业的利润。因直购电试点的扩张，电力企业可能面临更为激烈的市场竞争。