2014 年，我们保持了对环保治理问题的紧密跟踪，近期一系列与钢铁相关环保动作值得关注。

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年初以来环保治理发生以下几件事：

微观层面：1）唐山全部安装了排污监测IC 卡，浙江及江苏局部也安装；2）唐山执行差别电价，提高钢厂成本60-70 万元/月，导致部分高炉放弃复产，我们调研总400 万吨左右；

部委层面：1）环保部拨款100 亿用于治污，重点在京津冀；2）推进环保税的立法，由行政法规上升为法律；3）发布史上最严的环保法；4）发布《2014—2015 年节能减排低 碳发展行动方案》，规定了未来两年减排目标，其中单位GDP 能耗和氮氧化物两项进度严重滞后；5）发布《“十二五”主要污染物总量减排考核办法》，强化领导责任追究，开出4 亿罚单；6）发布《大气污染防治行动计划实施情况考核办法（试行）》，将空气质量改善纳入年度考核、评估，定性为刚性约束。

从上述总结中我们看到，2014 年以来环保治理的各项工作仍然有条不紊的按既定目标推进，且呈现出以下特点：

微观操作层面：流程贯通、快速复制

从调研情况看，唐山、江苏等地在环保监测、差别定价、奖惩措施的操作思路和流程已经完全贯通，政策着力点已经清晰；

更 重要的是，上述操作流程已经唐山、江苏等个别地区快速复制至全国各地。比如浙江、河北等地排污IC 卡的安装已经大面积启动；环保部本次开出的4 亿罚单已经面向全国；而上海也出来政策对限制类企业、限制类装置用电量执行每千瓦时0.15 元的电费加价。考虑历史经验以及前期工作，我们判断这种复制速度会非常之快。

宏观层面，政策顶层设计正快速推进

首先，从顶层设计来看，“弱化GDP 考核”已经被认同并成为地方政府的普遍做法；府补贴方面亦加大支持，中央财政、地方财政均提供资金支持；

其次，从政策层面，目前正对大气污染防治、节能减排、环保税等各方面修订或立法。值得关注的是，本次政策直接将环保治理与政府责任、官员考核挂钩，强调刚性约束，也即去年调整的《官员绩效考核指标体系》逐步得到细化；

由于宏观、微观两个层面的双重保证，我们判断本次政策的执行力将远超以往。 且从政策发布情况看，进度也可能超预期。

政策效果：未必如市场预期的缓慢化和长期化

如我们去年强调，受产能退出机制不成熟的影响（如就业安置、政府补贴、社会影响等），环保治理对于钢铁去产能的影响，将更多通过倒逼，而不是通过类似2013 年简单粗暴的关停或拆除；