装机稳步增长,港口煤价明显下降。截至6 月底,全国规模以上装机容量达到12.51 亿千瓦,同比增长9.4%。水电、火电、核电、风电装机容量分别达到25372、87885、1778、8275 万千瓦,累计增速分别为14.4%、5.4%、21.7%、22.6%。8 月1 日秦皇岛5500 大卡475 元/吨,较上月同期下降30 元/吨;秦皇岛煤炭库存687.1 万吨,环比下降52 万吨。

 

　　天然气消费淡季,气量环比回落,同比增速低位。2014 年1~6 月,全国消费天然气887 亿立方米,同比增长8.7%,其中6 月份消费131 亿立方米,同比增长7.4%,环比下降7.8%。

 

　　长期投资价值突出,建议关注四类公司。水电进入业绩高峰期,火电盈利能力仍将提升,电力估值回升后仍处低位,燃气长期空间大,电力和燃气板块长期投资价值均突出。建议关注:1)未来成长性突出,受益于电价改革的水电股:如国投电力、川投能源、长江电力等;2)明显受益于特高压建设,成长性良好的公司:如内蒙华电、漳泽电力3)受益于国企改革,股息率较高、煤电联动落地后估值有望持续恢复的公司:如华能国际、华电国际、国电电力等;4)燃气公司推荐具有省级管网优势,气化空间大,充分受益于市场成长的国新能源,布局面向多地,多种业务协同发展的金鸿能源、深圳燃气。

 

　　风险提示:煤电联动幅度超预期,来水偏枯影响水电,煤价大幅反弹;供气量不达预期,存量气价大幅上调,分销价格调整幅度偏低。