支撑评级的要点
    港口库存温和下降,煤价下跌至历史新低:截至8月5日秦皇岛5,500大卡动力煤价格下跌5元至475元,并连续5周创新低。
    需求低迷,库存和库存天数均上升。库存下降3.6%至683万吨,库存温和下降,仍维持较高水平。沿海六大电厂日耗量环比下降4%至66万吨,同比降幅19%,同比降幅进一步扩大,显示较差的煤炭需求。
    库存上升1%,库存天数由18天上升至19天。
    神华提价后,港口调出量和锚地船舶数量有明显减少。就在7月31日秦皇岛煤价下跌5元后,神华8月1日逆势提价4元。我们看到神华提价后,秦皇岛港口调出量和锚地船舶数量明显减少,其中锚地船舶数量由上周平均46艘减少至本周平均的35艘,秦皇岛港调出量由67万吨下降至目前48万吨。在下游库存较充裕下,观望情绪升温。
    产地煤价跌幅仍较大,焦煤跌幅环比缩小,无烟煤跌幅扩大。133个动力煤产地平均跌幅0.5%,与上周一致,136个焦煤产地平均跌幅1.5%(上周2.7%),48个无烟煤产地跌幅0.6%(上周0.3%)。
    国内国外焦煤价格齐跌,下游去库存幅度明显,但短期没有止跌迹象。京唐港澳大利亚进口和河北产主焦煤价格下跌2%至890元和910元。近期,俄罗斯和澳洲昆士兰的焦煤出口依然比较强劲。本周钢价下跌0.1%。本周独立钢厂和焦化厂的炼焦煤库存比前期下降明显(-2%),库存天数下降4%至15.5天。
    投资建议:建议重点关注中国神华(A股比H股估值便宜20%,沪港通受益股,14年市盈率只有6倍。公司的行业布局和战略超前和准确,盈利能力和业绩远好于目前的煤炭企业,但估值确是最低,我们认为被低估)、永泰能源(较成功转型,预计页岩气业务对盈利提升明显)以及业绩弹性大,前期超跌的个股潞安环能、冀中能源、陕西煤业。