煤价止跌企稳后，下一步将何去何从？对此，需要对接下来影响煤炭市场的有利因素和不利因素进行综合分析。

　　笔者认为，有利因素主要有以下几点：

　　一是龙头煤企带头压缩产量。8月初，神华集团宣布年内将压减煤炭产量5000万吨。如果其他企业维持原煤产量同比持平，神华减产将导致8月至12月全国原煤产量下降约3%。

　　二是冬季季节性用煤需求增加。预计11 月、12月每月水力发电量相比7月将减少400亿千瓦时左右，如果减少的水力发电量全靠火电填补，11月、12月每月发电耗煤量将增加1600万吨。再加上冬季用煤增加，预计11月、12月每月发电、供热用煤可能较7月增加约2500万吨。

　　三是大秦铁路检修。按照惯例，大秦线秋季仍会进行一两周的检修，届时沿海煤炭市场将受到一定影响。

　　在影响煤炭市场的众多因素中，还有许多不利因素：

　　一是宏观经济增长放缓，煤炭需求形势总体不容乐观。今年前7个月，第二产业和房地产投资增速同比分别回落2.1个百分点和6.8个百分点，出口额和进口额增速同比分别回落6.5个百分点和6.3个百分点。这意味着钢材、水泥、电力等能源需求增长受到抑制，短期内煤炭需求总体仍将疲软。

　　二是煤炭产能充足且不断有新增产能释放，龙头企业带头减产并不一定能减少原煤总产量。当前煤炭产能充足，即便煤价不断下跌，部分矿井采取停产、减产措施，煤炭市场仍然供大于求。此外，煤炭主产区不断有新建矿井或资源整合矿井投产，可用产能还在增加。另外，由于当前产能充足，只要煤价出现反弹，煤炭产量在短时间内就能回升，导致供应增加，抑制煤价上涨。总之，产能增加、产量释放将使煤炭市场长期处于供求宽松态势，从根本上抑制煤价长时间过快上涨。

　　三是铁路运能释放，煤炭铁路外运成本下降。去年底以来，神华集团旗下巴准铁路、塔韩铁路陆续试运行，连接大准铁路和朔黄铁路、年运能达2亿吨的准池铁路也将投用，鄂尔多斯更多煤炭可以通过朔黄铁路下水；今年2月，年运能超过1亿吨的韩原铁路建成通车，缩短了山西中南部煤炭进入大秦铁路的距离；今年底，年运能同为2亿吨的山西中南部铁路也将通车，陕西、山西煤炭将再增一条大运量出海通道。随着铁路运能不断释放，煤炭外运成本必将下降，并最终拉低中转地和终端煤炭价格。

　　四是核电迎来投产高峰，火电出力将受到抑制。今年国内将新增核电装机近620万千瓦，每月将新增发电量约40亿千瓦时。

　　五是当前煤矿、港口、电厂等环节煤炭库存均处于较高水平。8月17日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港煤炭库存仍高达1342万吨，广州港煤炭库存也处于300万吨以上高位。8月10日，全国重点电厂煤炭库存7669万吨，同比增加1139万吨。高库存降低了下游用户集中持续采购的可能性。

　　六是国际市场煤炭供求宽松，国内煤价回升将导致煤炭进口增加，并反过来抑制国内煤价。今年以来，国际煤价被迫振荡下滑。如果国内煤价回升，将直接促使下游用户增加外煤采购。

　　在有利因素和不利因素的双重作用下，煤价在短期止跌企稳后可能会出现小幅回升，但煤价回升幅度和持续时间都将大大受到制约。