宏观指引

截至8月28日，四大行新增贷款仅为1250亿元，其中工行新增贷款450亿元，建行新增贷款300亿元，农行新增贷款300亿元，中行新增贷款200亿元。此外，存款数据来看，8月前两周，四大行存款负增长近5300亿元，月末仍然减少4500亿元。

现货报价

2日，上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2860元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为2510元/吨。澳大利亚61.5%PB粉矿干基价报647元/吨，唐山国产矿报795元/吨，普式报价87.00美元/吨。唐山二级冶金焦报1065元/吨，太原二级冶金焦报1110元/吨，较前日持平。京唐港山西产主焦煤报950元/吨，澳产主焦煤报890元/吨。

技术分析

螺纹主力1501继续沿布林下轨震荡走低，MACD柱状线再次深长，空头动能有所恢复，指标线继续下行，未抵达超卖区域，偏空思路不变。

铁矿石主力1501盘中反弹，但收盘时未能有效突破5日均线，回吐日内部分涨幅。布林通道上轨掉头，MACD柱状线收窄，下行动力稍减。

焦煤1501再次挑战60日均线失败。随着均线重心的压低，低位震荡区间正在遭受积压，同时也距离焦煤方向性选择不远。MACD指标线也受到中轴的阻挡，向上突破需要更多动能。

焦炭夜盘

昨日夜盘焦炭1501收于1115元/吨，涨幅0.72%，总成交量为54294手。当前焦煤的港口库存下滑力度较大，产量供应增速继续下滑，而焦炭产量同比增速由负值转正，对比基本面要焦煤略强于焦炭，同时焦炭虽受到焦煤成本带动，但反弹滞后于焦煤，价格触底也晚于焦煤，不排除接下来一段时间出现补涨的可能。两品种比值处在极低位置，已经极为接近焦炭生产用煤配比，因此焦炭/焦煤比值存在向上修复的意愿。

小结

我们计算得出的螺纹钢虚拟成本利润率已经降至3%左右，较前期明显下降。其中内矿价格的坚挺以及焦炭价格的企稳都相应抬升了三级钢加工成本。但钢材利润的源头铁矿石价格至今也没有见底，且外矿价格在三级钢成本中的权重较大，因此不排除钢材利润率企稳回升。此外，由于钢材目前所消耗的炉料为前期采购，当前成本走高并不会立刻打压钢厂的投产热情，因此我们判断在接下来的一段时间内，国内钢材供应增速不会出现太大变化。昨日受到员工持股利好刺激，权重股引领股指拉升，工业品板块受到提振整体走强，但螺纹受到空投资金压制，独自收阴，日内仓差则逼近20万手总持仓再创新高。系统性拉涨不具备可持续性，多头信心不足，昨日尾盘已经略显疲态，可抓住反弹时机再次沽空钢矿价格。