宏观经济方面，美联储加息再上议程，或接连两次升息，近一步推动美指加速上扬。黄金创历史新底成垫底商品。俄乌问题仍旧制约着欧元的上涨，加之欧元区经济疲软态势再度浮出水面，总体而言，欧元区仍难走出低谷，短期内再出新政策刺激可能性偏小。

 

　　伴随中国工业指数出现的回落，四季度经济再次回调的可能性较大，这对大宗商品进出口影响力仍旧较大。当前中国煤炭中小企业多数是低产，维稳经营。但在收款延迟与国外煤炭冲击之下，国产内煤炭企业真正难过的时期才开始。这点我们可以从几个方面来看，首先是政策开始限制进口煤，特别是印度低等烟煤类。其次是国内开始对大型煤企限产10%。国外阻，国内限，这就已经告诉国内煤炭已经严重供大于求，因此短期市场确实面临很大的去库存压力。这也是贸易商频频违约的关键所在。

 

　　很多贸易商在半月前下定的港口货源，过半月后价差出现大幅回落，再转手已是亏本经营，违约就成了必然。而用于注册仓单的库存也往往还未出库又再次入库。这些完全体现在煤炭期货行情上。因为消息的刺激，期货盘面总能急时快速地被投机者都捕捉并体现在盘面价格变动上。

 

　　9月来煤炭价格一路盘跌，足以体现出港口库存与国内现货库存压力的影响。现阶段不论是期价还是现货价都在投机者的低位区域，市场关注度可以说是从未有过地集中，一量发生扭转，煤炭期货价格肯定是第一时间快速领涨，其后才是现货价格的跟随。

 

　　所以，现在不管是煤炭贸易商还是企业现货商想更快地知道市场发生了什么，那么通过期价无疑是最便捷的方式，特别是在市场对于取消进口低端污染大的烟煤以后。由于烟煤减少量占市场进口总量的25%之多，而国内大型企业的缩减量也达到企业产量的10%。加之近两年来市场的低迷，许多大煤企开始转型多方位发展，以此来分散市场带来的降价风险。

 

　　比如神华在开建湖南神华永州电厂新建工程项目，增设电厂，充分利用企业现有低成本原料来帮助企业在维持经营的同时也扩大企业规模。目前国家对于金融市场的关注也给予了能善于经营的企业一个崭新的市场。

 

 

　　日前《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》重点突出了金融领域与企业建设的板块。重点从资金运作与期现结合等来积极推进市场发展进程。《意见》指出，加快在自贸试验区设立面向国际的金融交易平台。支持债券市场发展(支持各类债券发行人在上海招标发行债券)。促进商品期货市场与商品现货市场的联动发展。鼓励本市企业合理运用期货等风险管理工具对冲风险。同时支持私募投资基金探索创新。这些意见不仅仅是机构投资者的新希望，更是企业走向新发展的趋势所在。

 

　　现货报价上。周一秦皇岛5000无烟煤报价在415-425元/吨，较上期420-430/吨，又小幅下跌5元/吨。规格高点的5800报价还算稳定与上期同价在520-530元/吨。4500规格的报价也基本持平370-380元/吨。太源(Q4500，A25，V18，S1.2，Mt10)报价在433元/吨，(Q5000，A25，V18，S1.2，Mt10)报价480元/吨。吕梁(Q4500，A18，V25，S1.5，Mt8)报价在315元/吨。相对动力煤基本持稳行情来看，山西主焦煤价格倒是长治主焦煤(A10S≤0.4V18G>78)长治县报价在830元/吨，吕梁焦煤(A9.5S0.6V20G>90)柳林报价830元/吨。

 

　　从现期货报价来看，现货在当前临近生产成本线上，售价较为坚挺，加上煤焦交割前后的不同标准，原有供销企业的供应也基本较为稳定，且随着国家政策的调控，煤企越来越趋于市场化经营，价格区间也受政策干预影响。因此，短期内除非有重大利空，否则在现货市场想大幅下调价格，可能还是有相当大的困难。但从长期来看，特别是四季度到明年，煤炭主体定价还是要看整体宏观经济的运行情况对中下游需求活跃度影响而定。

 

 

　　期货操作建议上，动力煤在本轮反弹中是首个底部盘整最久的品种，主力TC501合约区间运作仍旧维持在505-520之间。焦煤主力jm1501合约在底部反弹至均线压制后，上冲无力，本周重回底部760-790附近运行为主。焦炭主力J1501受现货上涨所限，中期行情1110一线压力仍旧较大，遇阻小幅估空为主。