关税调整超市场预期，鼓励进口、限制出口政策改变

 

　　10月9日，海关总署公布各煤种税费调整规则，炼焦煤进口零关税取消，恢复最惠国3%的关税征收。关税调整政策已经在煤炭业内传闻甚久，但前期市场普遍认为，相对于基于环保考虑的高硫高灰煤使用限制，调整煤炭进出口关税的可能性较低。煤炭关税调整不仅涉及煤炭自身行业，还涉及海关总署等诸多利益部门，并且煤炭进口关税上调意味着国家为了帮助国内企业脱困，而拒绝国外低价资源，鼓励挖掘自身煤炭储量。进口关税的上调说明原有鼓励进口、限制出口的煤炭政策基调改变。

 

　　关税调整政策出台，传递政策托底煤炭信号

 

　　在近半年的时间内，煤炭行业脱困联席会议连开13次，其间出台了多个提振煤炭行业的政策，包括《商品煤质量管理暂行办法》、《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》等。本轮关税调整政策超预期出台向市场传递出一个信号，如果看不到煤炭行业脱困，那么政策可能继续加码。

 

　　取消煤炭发展基金，并不意味着价格下行空间打开

 

　　上周公布了煤炭发展基金等取消的政策，市场部分观点认为，煤炭发展基金取消将降低煤炭企业成本，进而打开煤炭下行空间。与市场不同的是，我们认为，煤炭发展基金取消是费改税的一个措施，资源税各省税率尚未确定，若资源税高于市场预期，那么发展基金取消对于煤炭成本的下降作用将被抵消。

 

　　具体操作上，煤炭下方空间被政策提前封底，建议背靠780元/吨一线做多焦煤1501合约。