自2014年一月份1501合约上市以来，1501合约从最高点1507震荡下行，一度下探到历史低位1039。跌幅约30%。进入10月后，J1501开始出现筑底反弹迹象。

　　二、宏观消息面

　　中国9月汇丰中国采购经理指数(PMI)为50.2，与8月份持平。另外，汇丰中国新订单PMI为51.5，较8月份51.3略有上涨。PMI指标表明中国经济复苏虽然动能较缓，但依然在继续。

　　1-8月份全社会新增固定资产完成额累计同比增速为24.40%，较7月份增加3.1个百分点，并且继续呈上涨趋势。

　　作为煤焦钢产业链的主要消费终端，房地产行业连续的不景气给煤焦钢产业带来了巨大的压力。但随着近日央行[放松首套房认定标准，房屋新开工面积的提高，后期或给已经跌至历史低谷的煤焦钢产业带来一定的提振作用。

　　三、供需面

　　上游方面，四港口焦煤持续去库存，后期补库或对焦炭价格形成一定支撑。

　　可以看到自今年7月份以来，炼焦煤四港口库存呈逐渐下降趋势。截止到10月10日，四港口的炼焦煤库存为453.3万吨，较9月份减少6%约28万吨，较去年同期减少296.7万吨，同比减少40%。进入冬季后，随着大秦线进入检修期，港口的炼焦煤供求偏紧或将对煤焦价格形成支撑。

　　中游方面，焦炭库存减少，焦化厂利润率较低，而且连续处于亏损状态，并且，北方港口库存持续降低。供求趋紧或支撑后期焦炭价格反弹。今年以来，由于国家对国内焦化厂的整治政策，陆续关闭了国内各不符合标准的焦化厂产能。今年1~8月份，国内焦炭产量累计值为31429万吨，较去年同期缩减166万吨，同比减少0.53%。焦化厂方面，2014年以来，国内焦化厂基本处于亏损状态，从而导致许多焦化厂产能关闭。这一定程度上支撑了后期焦炭价格反弹。

　　下游方面，钢厂焦炭库存偏低，后期补库或将是影响焦炭价格上涨的决定性因素。焦炭接近90%的需求来自于钢铁行业，钢铁行业需求是否转暖，对焦炭的影响是最为直接的。而我们认为钢厂的焦炭库存为焦炭的消费方。由于进入10月份后，国内许多工程开始施工，钢厂也随之进入新一轮的焦炭补库阶段，这或将给当前泥足深陷的煤焦钢板块提供发弹的机会。

　　四、技术面

　　近日焦炭净持仓直线上扬，截至10月10日品种净持仓为46916手，为上市以来最高值，较9日增加30151手。而我们也看到焦炭品种多单量并没有明显变化，可以说明前期的空单获利后开始大量平仓。空头力量开始减弱，近期或有小波反弹。

　　五、总结与策略

　　近日钢坯借环保限产因素持稳上涨，钢厂对原料价格打压力度有所松动，国内主流焦炭价格持稳。山西地区焦炭市场现准一级880-930元/吨，均为出厂含税价；河北唐山准一级1100-1130元/吨，均为到厂含税价。另外，国庆假期期间，央行正式调整了对楼市首套房的认定标准，明确在还清首套房贷的前提下，居民购房再贷款可算作首套，贷款利率为基准利率的0.7倍。市场上多个城市房产成交出现量价齐升现象。对后期煤焦钢产业链消费有一定的提振作用。

　　操作上，J1501合约在1080附近可轻仓试多，持仓位控制在30%-40%左右。后期谨慎看多到1210点，如下破前期低位则平仓止损。