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旺季因素凸显 煤炭价格继续上涨

放大字体  缩小字体 发布时间:2014-12-02 08:56:12  来源:证券时报 新闻归档
 

资料来源:招商证券

招商证券[4.36% 资金 研报]

上周,降息使得大盘气势如虹,煤炭股先涨后跌。近期国际油价暴跌,将影响大宗商品市场情绪,但煤价过去三年一直下跌,风险释放也较为充分,油煤比价逐步回归历史均值。目前来看,短期旺季因素显现,电厂库存下降,煤价继续维持强势,12月份神华等几家大煤企再次上调煤炭价格20~25元/吨。我们认为,煤炭股估值不高,建议参与煤炭股反弹,看好焦煤(焦炭)产业链。

钢价小幅下跌,焦价较平稳。上海螺纹钢HRB400为2830元/吨,下降10元/吨。焦炭价格维稳。国内山西临汾主焦煤维持775元/吨,京唐港主焦煤925元/吨,涨5元/吨;国际澳洲峰景矿主焦煤青岛港到岸价124美元/吨,小跌0.8美元/吨。

而下游粗钢日产量回升,钢铁库存回升。11月中旬重点钢企粗钢日产164.2万吨,旬环比回升0.7万吨或0.4%,库存为1445.9万吨,旬环比升3.3%;主要城市钢材库存968.1万吨,周环比下降1.4%。截至11月28日,钢厂及独立焦化厂的焦煤库存为1187.6万吨,周环比上升0.2%。

动力煤价保持稳定。秦皇岛山西优混(5500)515元/吨,环渤海动力煤513元/吨,广州港山西优混(5500)保持585元/吨,澳洲(5500)565元/吨,均持平。产地方面,煤价稳定,安徽、山东和山西个别地区上涨1~5元/吨。

沿海煤炭运价指数持平。秦皇岛至广州和秦皇岛至上海运费维持在32.6和23.1。

电厂库存下降,港口库存上升,产地库存回升。六大发电集团库存总量为1408.3万吨,减16.2万吨;库存天数23天,升1天;日均耗煤61.3万吨,降0.6万吨。秦皇岛港煤炭库存630万吨,环比增3.4%。山西产地库存3929.5万吨,环比升2.4%;商品煤日均产量251.9万吨,环比升4.6%。

我们认为,降息早于预期,关注煤炭股反弹。煤价对降息更为敏感,煤炭股估值弹性更大,目前估值处于低位,市净率在1倍左右。建议积极参与煤炭股反弹,看好炼焦煤产业链,推荐弹性大的品种,例如冀中能源[2.02% 资金 研报]、阳泉煤业[3.45% 资金 研报]、潞安环能[3.60% 资金 研报];可附加财务杠杆比较高的公司,如永泰能源[0.43% 资金 研报]和神火股份[2.18% 资金 研报]

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关键词: 煤炭 旺季 上涨

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