进口煤炭量将同比下降,绝对量仍然较大。由于国内近两年产能持续释放,煤炭价格大幅下跌,海外煤炭相比以往吸引力下降,因此尽管煤炭进口量仍然庞大,但进口量同比将下降。同时恢复煤炭进口关税,限制劣质煤进口,减少进口对国内市场的冲击。

　　需求难堪大任,增长有限。受宏观经济影响,影响煤炭消费的重要下游行业普遍不景气,同时展望未来也难以相信下游行业会明显好转,因此我们预期煤炭消费的增长非常有限。雾霾发生改变了煤炭消费路径,中央政府制定政策后,各地方政府纷纷出台自己的控煤限煤措施,无论执行力度如何,对煤炭消费的负面影响是不争的事实。

　　短期内库存量的变动重要性已不如从前。在煤炭供求平衡或者偏紧情况下,煤炭库存量的变化将导致价格发生明显波动,但在煤炭供应宽松情况下,库存量的增加或者减少对价格的影响已经不明显,换言之库存量作为观察指标,其重要性已经大幅下降。近两年来煤炭的库存量始终处于高位,过往的季节周期尽管仍然存在,但影响已经大幅下降。

　　2015年公司财务状况经受再次考验。2015年煤炭销售平均价格或将低于2014年的平均价格,因此上市公司的财务压力和盈利能力均要面临巨大考验。2014年前3季度,净利同比下跌程度更为惨烈,下降了65%。煤炭价格下跌的同时,煤炭销售日益困难,为此煤炭企业放宽了对下游的信用条件,从原来预收账款变为赊销,表现在应收账款与营业收入的比例上升,未来可能会出现坏账计提增加,侵蚀企业利润。