本周观点：神华1月港口报价529，与12月持平，取消数量优惠政策，对上月享受优惠的大客户而言，实际成交价格维持不变，对目前相对弱势的港口煤价有一定的稳定作用，但下游疲弱的需求未能有效拉动整体市场价格（BSPI旺季滞涨及CCI1指数下滑），预计在国际煤价下行及国内需求减弱的基础上，未来煤企将给予大型电企更多折扣优惠，建议投资者耐心等待05合约的做空机会。
分析逻辑：
一、港口煤价受压；
二、天气渐寒，沿海6厂日耗创近几月新高，但较去年同期有较大下滑；
三、港口库存继续攀高，库存压力对价格有压制；
焦煤焦炭：煤强焦弱延续，近月风险增加
本周观点：从基本面上看，临近年底煤企、焦化多以稳为主，部分企业11-12月有一定的增产对年后市场供应有一定的压力，而下游钢价的下行也使得上游焦煤、焦炭压力明显，预计05合约反弹空间有限。
分析逻辑：
本周分析逻辑维持前期思路：
一、煤焦、焦炭14年均阳线收关，近月风险骤降。上周焦煤、焦炭近远月重心整体上涨。临近年关，煤企以回款为主，挺价意愿较强。上周化产方面粗苯价格涨幅14.29%，涨至4000元/吨，甲醇、煤焦油、硫酸铵价格维稳保持不变。
二、部分省市明确资源税税率。自2015年1月1日起，山西正式开始资源税按8%的税率执行，河南省资源税按2%执行；自2014年12月1日起，广西煤炭资源税税率按2.5%实施。湖南省煤炭资源税适用税率为2.5%。
三、焦煤库存小幅震荡回升。库存方面来看，随着1-2月的临近，钢厂对焦煤需求预计有所减弱，焦化厂则由于前期补库增幅明显高于钢厂，后期两者补库动能均有所减小。
四、炼焦煤港口库存回落，焦炭则维持下降格局。
风险提示：宏观政策风险，煤电博弈风险
行业要闻及监测指标变化上周动力煤市场综述：港口煤价弱势，上涨遇阻
临近交割月，TC1501波动风险加大，上周报收514元/吨，较同比上涨8.8或1.74%，持仓量持续减少至13348手，较同期减少8704手；上周受元旦影响，期盘报价仅有三天，但三天均以阳线收尾，收盘至514，逐渐向现货价格回归，而临近交割，持仓量与成交量均持续萎靡。主力合约TC1505价格走势及成交量均显“三角”状，周增幅为0.92%
环渤海动力煤价格指数（BSPI）与上次报价持平，报价仍为525元/吨。环渤海港口库存略有下降，截止2015年1月4日，秦皇岛库存714万吨，较同期涨45万吨；曹妃甸港库存686万吨，较同期涨31万吨；截止2014年12月30日黄骅港库存189.6万吨，较同期上升11.8万吨。虽然社会各环节库存仍然面临高库存问题，但受冬季性刚需影响，下游用电量逼急年度最高位，用户短期尚可接受此报价。
国际动力煤价格低位持稳。12月30日，欧洲ARA港动力煤报价66.84美元/吨，较同期跌2.30；理查德RB动力煤报价63.54美元/吨，较同期跌1.75；纽卡斯尔NEWC动力煤报价64.61美元/吨，较同期涨0.07。上周受美元持续走强及欧美国家圣诞假期的影响，欧洲、南非煤价继续探底；澳洲动力煤主供亚太，煤价持稳。
天气渐寒，沿海6厂耗煤上升，日均耗煤达70.74万吨，日均增耗0.75万吨。截止12月31日，6大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）库存总量为1372.7万吨，较同期上涨10.2万吨；库存可用天数19.5天，较同期上降0.3天。本周严寒持续，南方火电机组发电负荷不断提高，带动沿海6厂日均耗煤逐步探顶，但较去年同期低7.13万吨，对港口煤价长期高位支撑较弱。
国际国内海运费继续探底。截止12月31日中国沿海煤炭运价综合指数（CBCFI综合指数）报540.65，较同期降5.42；1月2日，波罗的海干散货指数（BDI）报771.00，较同期降11。国际煤炭海运费持续走低，淡化了我国煤炭海运的区域优势，迫使我国沿海煤炭运价下行。
本周投资策略：
本周观点：从基本面上看，临近年底煤企、焦化多以稳为主，部分企业11-12月有一定的增产对年后市场供应有一定的压力，而下游钢价的下行也使得上游焦煤、焦炭压力明显，预计05合约
反弹空间有限。此外下周01焦炭值得关注，部分超过交割月限仓的投资者将在31日前进行减仓、砍仓的动作导致盘面价格大幅波动。操作建议，基于风险考虑若前期持有远月空单者须持，若无则维持观望。
上周焦煤、焦炭市场综述：谨防近月风险，远月整体重心整体上涨。
煤焦、焦炭14年均阳线收关，近月风险降低。上周焦煤、焦炭近远月重心整体上涨。焦煤近远月步调一致，周一、周二均有较大幅度上涨，周三整体回落，周重心呈上涨姿态，周增幅分别为2.28%、3.06%、2.60%。焦炭近远月合约步调接近，整体走势一致，周二均大幅上涨。近月合约三日连涨，远月合约周一维稳，周二大涨，周三微下调，周增幅分别为6.29%、2.48%、2.54%。上周表现来看，近月J1501持仓达到39214手，降幅为61.71%，风险骤降。
现货维稳，粗苯价格持续回升。上周煤焦现货市场总体以稳为主。临近年关，煤企以回款为主，挺价意愿较强。化产方面粗苯价格涨幅14.29%，涨至4000元/吨，并持续保持；甲醇价格则继续保持跌势，跌幅5.5%，跌至1795元/吨，而甲醇、硫酸铵、煤焦油价格维稳保持不变。
部分省市明确资源税税率。2015年1月1日起，山西正式开始资源税按8%的税率执行。河南省资源税按2%的低的税率实施。广西煤炭资源税自2014年12月1日起，煤炭资源税税率按2.5%实施。12月30日财政部、国家税务总局正式批复湖南省煤炭资源税适用税率为2.5%。
焦煤库存小幅震荡回升。根据我的钢铁网调查数据显示，截止1月4日，总库存量为1191.99万吨，环比上涨0.73%。钢厂总库存730.4万吨，环比上涨1.12%；焦化厂总库存为461.59万吨，环比涨幅为0.12%。库存来看，钢厂观望，补库意愿不强。
炼焦煤港口库存回落，焦炭则维持下降格局。截止1月4日，进口炼焦煤库存京唐港在225万吨；青岛港129万吨；日照港99万吨；防城港140万吨；天津港27万吨；连云港7万吨；六港累计627万吨环比下降9.1%；焦炭库存方面，天津港为138万吨，较同期下降8万吨；连云港20万吨，较同期下涨4万吨；日照港34万吨，较同期降2万吨，青岛港13万吨，较同期涨3万吨。
本周投资策略：
总结：从基本面上看，临近年底煤企、焦化多以稳为主，部分企业11-12月有一定的增产对年后市场供应有一定的压力，而下游钢价的下行也使得上游焦煤、焦炭压力明显，预计05合约反弹空间有限。
行业新闻：
l统计局周三发布11月PPI数据解读稿，城市司高级统计师余秋梅称，整体来看，11月工业生产者出厂价格环比、同比降幅有所扩大，但煤炭开采和洗选价格自今年2月份以来首次上涨，
l济南推出大气污染防治“十大行动”，清洁能源推广行动位列其中。记者今天从济南市发改委获悉，清洁能源推广行动提出关闭11处煤矿，2016年底前将依法关闭11处煤矿，淘汰落后年产能153万吨。
l从中国海关总署获悉，今年11月我国进口煤及褐煤2103万吨。1-11月我国煤及褐煤进口26401万吨，同比减少9.4%。
