中国富煤少油。在高油价时代，原油对外依存度超过50%的中国一直在尝试以煤为原料生产基础化工品。经过几十年的探索，中国新型煤化工终于在2008年左右开始踏上产业化时代。然而，2014年，国际油价最低跌到每桶40多美元，面对下游烯烃价格下调风险，煤化工还赚钱吗？我们细看下中国神华年报。

年报显示，中国神华2014年营业收入2483.6亿元，同比下降12.5%。营业收入下降的主要原因是中国煤炭市场供大于求，导致2014年公司煤炭销售量同比下降12.4%，平均销售价格同比下降10.1%。此外，受中国用电需求增速放缓、非化石能源发电占比上升等因素影响，公司2014年售电量同比下降5.1%。

中国神华于2013年12月23日收购神华集团包头煤化工公司100%股权，包头煤化工公司成为上市公司中国神华的第一个也是截至目前唯一的煤化工项目。

中国神华包头煤化工公司2014年聚乙烯、聚丙烯总产量52.5万吨，其中，销售聚乙烯26.55万吨，价格8871.8元/吨；销售聚丙烯26.81万吨，价格8628.9元/吨。2014年聚乙烯、聚丙烯的售价同比分别上升0.4%和1.3%。同时，煤制聚烯烃(PE和PP)的销售总额(销售量×销售价格)相比2013年增加了0.15%，这说明煤制烯烃的经济性在2014年并没有受到国际油价下跌的影响。

中国神华2014年煤化工业务实现营业收入58.8亿元，营业成本38.2亿元，经营收益14.08亿元。煤化工业务营业成本同比下降1.2%，营业收入同比仅下降1.8%，远小于煤炭和发电业务的降幅，体现了良好的经济性。

成本和供需都是影响聚烯烃价格的重要因素，并且由于烯烃原料多元化的趋势，油价对烯烃价格的影响正在弱化。虽然国际油价一再走低，但旺盛的需求和紧张的供应却使中国华东地区聚烯烃的价格在2015年春节后快速回升到10000元/吨以上，煤制烯烃的良好经济性在2015年将得到保持。