需求回升缓慢，上下游库存高
春节过后，春寒提振了电厂的耗煤量。但是天气利好因素影响较为短暂，而经济增速下滑却一直在抑制着工业耗煤量。数据显示，沿海六大发电集团日均耗煤量再度由前期的63万吨降至59万吨，电厂煤炭库存可用天数始终停留在20天以上水平。下游需求表现不佳加大了港口的库存压力。数据显示，秦皇岛港煤炭库存虽然曾在春节之后下滑至745万吨水平，但最近又攀升至800万吨以上水平。此外，2月末，煤炭企业库存为8800万吨，同比增加272万吨，增长3.19%，比年初的8657万吨，增加143万吨，增长1.65%。
经济增速下滑导致下游用煤企业需求回升缓慢，这直接加大了煤炭行业上中下游库存压力，未来煤炭市场去库存化道路依然很漫长，煤炭价格也将继续维系在下跌格局之中。
电价有望下调，煤炭雪上加霜
当前煤炭市场还处于“寒冬季节”时，近期有关下调电价的消息可谓是雪上加霜。据悉，预计全国平均降幅每千瓦时0.015元，并且销售电价也将有一定程度的下浮，该政策有望在二季度实施。由于煤炭市场供大于求，所以下游用煤企业话语权更强，这意味着如果电价下调导致发电企业利润下降，那么电企势必会通过进一步压低煤价来弥补这部分缺口。初步计算，电价下调0.015元/千瓦时，电企煤炭采购成本要下降20-30元/吨才能维持之前的利润水平，这意味着如果二季度下调电价，那么后市煤炭价格将会有超过20元/吨的下跌空间。
均线系统空头排列
动力煤期货主力1505合约日K线图显示，虽然盘面11连阴之后存在技术调整的需要，但是当前均线系统呈空头排列的态势，这暗示着后市维持振荡下行的概率较大，未来即便出现反弹，上方多条均线的压力也将长期存在。
综上所述，由于当前供应比较充足，而下游需求又没有回升迹象，所以煤矿、港口和电厂都面临较大的库存压力。同时，在多方面因素影响下，国际煤炭价格也在不断走低，这进一步打压了我国南方港口到岸价。另一方面，近期电价改革又给动力煤市场沉重一击。同时，技术面亦给出继续看空的信号。整体而言，动力煤期货将继续振荡下行。
